Заместитель директора аналитического департамента ОАО «Московский фондовый центр» Елена Чернолецкая рассказала «УралПолит.Ru» о тенденциях рынка акций российских газовых компаний:
Заместитель директора аналитического департамента ОАО «Московский фондовый центр» Елена Чернолецкая рассказала «УралПолит.Ru» о тенденциях рынка акций российских газовых компаний:
«Российский рынок газа по-прежнему разделен на регулируемый и нерегулируемый секторы, причем первый практически монополизирован Газпромом, в то время как в нерегулируемом секторе основными поставщиками являются независимые газодобывающие компании (около четверти российского спроса). В силу того, что доминирующее положение занимает регулируемый сегмент рынка, независимые поставщики вынуждены подстраиваться и под тарифную сетку, и под существующую инфраструктуру.
Одновременно с этим и в текущей ситуации, и в будущем с учетом обсуждения возможного изменения налоговой схемы для газовиков независимые производители испытывают давление и в плане налоговой нагрузки».
Отдельно Елена Чернолецкая остановилась на динамике акций OAO «Новатэк» – крупнейшего российского независимого производителя природного газа и второго по объемам добычи природного газа в России предприятия после ОАО «Газпром» по итогам 2011 года:
«С таким положением дел акции «Новатэка» традиционно остаются крайне волатильным инструментом, хотя фундаментально компания выглядит лучше Газпрома.
После майского падения, вызванного заявлениями Министерства финансов РФ о радикальном повышении ставки НДПИ, котировки акций «Новатэка» показали восстановление примерно на 15 %. Однако во второй половине июня снижение котировок акций «Новатэка» продолжилось наравне с котировками других бумаг нефтегазового сектора. На 22 июня стоимость бумаг составляла около 316 рублей, хотя еще в I квартале мы видели цифру 400. В целом с начала понижательного тренда (за точку отсчета берем 15 марта 2012 года – максимум года) котировки потеряли примерно 25 %. Для сравнения, основной российский индекс ММВБ упал на 16 %, акции Газпрома снизились на 22 %. То есть в случае с «Новатэком» можно говорить о небольшом расхождении динамики, соответствующей общей тенденции фондового рынка.
Кроме того, компания демонстрирует хорошие показатели. Так, «Новатэк» в I квартале 2012 года по сравнению с аналогичным периодом 2011 года увеличил добычу газа на 9,2 %. Производство жидких углеводородов в I квартале текущего года выросло на 5,8 % в годовом выражении. Это говорит об устойчивом органическом росте и постепенном увеличении доли компании на внутреннем рынке.
Объявление о выкупе акций, сделанное 7 июня, также оказало поддержку котировкам, но общая рыночная тенденция не позволяет ценным бумагам «Новатэка» выглядеть лучше конкурентов».
Эксперт подчеркнула, что с точки фундаментального анализа более интересна ситуация вокруг налогообложения в газовой отрасли:
«Несмотря на некоторое смягчение первоначальных планов, прогнозируется, что тарифная нагрузка на независимых производителей все равно увеличится. Необходимо отметить, что при этом увеличилась социальная ответственность компании: с 2012 года «Новатэк» стал гарантирующим поставщиком газа в Челябинской области. Это происходит в ситуации, когда независимые производители газа, в том числе и «Новатэк», не имеют права экспорта на высокомаржинальные европейские рынки. Фактически компании достается полноценная работа в достаточно сложном экономическом регионе с высокой долговой нагрузкой.
Существенным бонусом для «Новатэка» остается проект «Ямал СПГ», денежный поток по которому пока еще не учитывается в стоимости акций. Кроме того, можно ждать повышения рентабельности бизнеса за счет ввода в эксплуатацию в конце этого года комплекса по перевалке и фракционированию газового конденсата в порту Усть-Луга, который позволит выйти с новыми продуктами на рынок и увеличить доходы компании».