Экспертный канал «УралПолит.Ru» продолжает еженедельную рубрику «Финансовые прогнозы на следующую неделю». Традиционно предлагаем вашему вниманию мнения наших экспертов относительно развития ситуации на финансовых рынках.
Экспертный канал «УралПолит.Ru» продолжает еженедельную рубрику «Финансовые прогнозы на следующую неделю». Традиционно предлагаем вашему вниманию мнения наших экспертов относительно развития ситуации на финансовых рынках.
Евгений Тупикин, старший финансовый советник ИК «Брокеркредитсервис»:
На прошедшей неделе на ведущих фондовых площадках мира по-прежнему сохранялись неопределенные настроения. Попытки выхода за рамки понижательного канала пока оказались безрезультатны. Инвесторы сохраняют надежду на одобрение Конгрессом США программы Полсона по стабилизации финансовой системы. Шансы на это остаются достаточно высокими. Скорее всего, правительство США предпримет все усилия для лоббирования этой программы. Стагнация наблюдается на большинстве мировых рынков, как финансовых, так и сырьевых – даже котировки на драгоценные металлы прекратили свой рост. При этом нефть скорректировалась, в начале недели котировки на «черное золото» опускались до $95 за баррель, хотя в конце недели были попытки возврата в зону $100 за баррель, но безуспешные. Макроэкономика также оставалось достаточно слабой, это касается как рынка жилья в США, так и американского рынка труда.
Предстоящая неделя может принести более яркие движения. Возможно, принятие или непринятие плана Полсона придаст существенную волатильность всем рынкам. Стоит отметить также и приближающиеся президентские выборы в США, которые в той или иной степени окажут свое влияние на динамику котировок. Среди наиболее интересных тем на нашем рынке отметим бумаги сырьевого сектора и акции банков. Среди сырьевых бумаг выделим нефтянку – здесь возможен слабый рост, а вот в металлургических бумагах – «Полюс Золото» и «Норильский никель» будет отмечаться повышенная волатильность на фоне сохранения информационной игры между крупнейшими акционерами. Сигнал к умеренному росту могут получить акции кредитных учреждений при условии улучшения внешнего фона. Впрочем, маловероятно, что в обозримой перспективе акции крупнейших российских банков вернутся к тем уровням, на которых проводились так называемые «народные IPO».
Сергей Белов, портфельный управляющий ИК «Финам»:
Попытки восстановления на российском рынке акций на прошедшей неделе были пресечены новой волной негатива из-за рубежа, однако жесткий контроль ситуации со стороны Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) не позволил повториться событиям 16 сентября.
В понедельник рынок акций вновь резко снизился. В течение всего дня индексы неуклонно снижались, а к закрытию торгов сделали еще один рывок в «минус». Негатив был обусловлен существенным ограничением в ходе предварительных слушаний в Конгрессе США плана министра финансов господина Полсона. Вместо обещанных 700 млрд. долларов финансовый рынок может получить всего 250 млрд. долларов. Дополнительное давление на рынки оказала информация о частичной национализации еще двух крупных европейских банков, снижение ВВП Франции и информация о массовых увольнениях и отказе от выкупа собственных акций крупнейшего производителя красок нидерландской компании Акзо Нобель. Продажи наблюдались и на сырьевых площадках, в результате чего к исходу российской торговой сессии стоимость барреля нефти марки Брент опустилась ниже 100 долларов. Финальный толчок снижению придало открытие в «минусе» американских бирж. Наибольшие потери в этот день на российских биржах несли акции банков и сырьевых компаний. На общем фоне интенсивным ростом выделились акции Полюс Золота прибавившие 21,17% на фоне планов приобретения компанией казахского производителя золота КазахГолд. По итогам торгов понедельника индекс РТС снизился на 7,1 % – до 1194 пунктов, а индекс ММВБ потерял 5,5 %, откатившись до отметки 1019 пунктов.
Во вторник с утра ситуация на российских биржах была чревата очередным обвалом, однако экстренное вмешательство ФСФР предотвратило паническое падение. Внешний фон на открытие торгов был худшим за всю историю российского фондового рынка. Накануне торги на американских биржах закрылись рекордным снижением, вызванным отказом Конгресса принять «план Полсона» по спасению финансовой системы. Индекс Dow Jones упал на 6,98 %. Панические настроения перекинулись и на рынок нефти, которая снизилась на 10 долларов. При этом еще до открытия торгов на ФСФР возобновила запрет на открытие коротких позиций, однако это не предотвратило снижения, поэтому уже в 10:31 мск. торги были остановлены до 12:30 мск. За это время Федеральная служба по финансовым рынкам успела ввести более жесткие правила остановки торгов, а также изменить их регламент, продлив время торгов до 19:00 мск., что позволит инвесторам лучше учитывать ситуацию на биржах США. Однако, несмотря на все эти меры, после возобновления торгов российские индексы вновь устремились вниз, а индекс ММВБ терял более 7 %. Поддержку рынку оказывали вышедшие «в плюс» фьючерсы на индексы США и отскок наверх на рынке нефти, где цена за баррель марки Лайт вновь приблизилась к 100 долларам. Оптимизму способствовало выступление Буша, в котором он обещал дожать конгрессменов на принятие плана Полсона. На этом фоне российские биржи начали отыгрывать потери. Лидерами роста стали акции компаний электрогенерации, бумаги ОГК-6, подорожали на 24,25 %. Среди наиболее ликвидных бумаг наибольшим ростом отметились акции Сбербанка, подорожавшие на 8,6 %. На закрытие сессии вторника индекс РТС вырос на 1,48 % – до 1211 пунктов, а индекс ММВБ прибавил 0,78 %, превысив 1027 пунктов.
В среду российский рынок акций демонстрировал волатильность на фоне неопределенности в мировой финансовой системе. Американские индексы накануне закрылись «в плюсе», интенсивно восстанавливаясь после обвала в понедельник. Благодаря позитивным новостям из США выросла цена на нефть, которая вновь поднялась выше отметки 100 долларов за баррель нефти марки Брент. Российский рынок открылся ростом, но затем возобладали продажи. Уверенный рост на открытии европейских бирж оказал поддержку российскому рынку, и индексы возобновили подъем, но затем опять ушли в минус на фоне негативной динамики фьючерсов на индексы США. Негатива российскому рынку ценных бумаг прибавило министра финансов РФ Алексея Кудрина о вероятном замедлении темпов роста российской экономики. На закрытие сессии индекс РТС составил 1189 пунктов, снизившись на 1,8 %, а индекс ММВБ потерял 1 %, зафиксировавшись на отметке 1017 пунктов.
В четверг на российском рынке сохранилась неопределенность. В течение большей части дня рынок демонстрировал высокую волатильность, но в итоге продажи взяли верх на фоне негативных новостей из-за рубежа. Накануне котировки рынка акций США, не смотря на одобрение Конгрессом плана по спасению экономики, снизились под влиянием негативных макроэкономических данных, в частности – падения индекса развития промышленности до уровня октября 2001 года. Выходившие в четверг данные по американской экономике также не порадовали инвесторов. Индекс промышленных заказов оказался ниже ожиданий, а вот количество первичных обращений за пособиями по безработице, напротив превзошло прогнозы участников рынка. Негатив пришел и из Европы – ЕЦБ оставил ключевую учетную ставку без изменений, на уровне 4,25 %, но вскоре стало известно, что возможность ее снижения обсуждалась участниками совещания. Это говорит о серьезной их озабоченности состоянием европейской экономики. Возможность снижения учетной ставки оказала давления и на курс евро к доллару, опустив его до годичного минимума на уровне 1,38 долларов за евро. При этом укрепление доллара мгновенно отразилось снижением сырьевых цен – цена барреля нефти марки Брент опустилась ниже 92 долларов, золото подешевело более чем на 40 долларов – до отметки 835 долларов. В результате открытие торгов на российском рынке произошло «в минусе», но затем рынок отыграл потери на фоне утреннего роста европейских индексов. Однако выход в «плюс» оказался недолгим и вскоре российские индексы опять окрасились в красное. К вечеру же, после появления статистических данных из США и информации о результатах заседания ЕЦБ снижение на российских площадках ускорилось. Лучше рынка в течение всего дня смотрелись акции Ростелекома, по итогам торгов подорожавшие на 8,1 %. Лидером снижения второй день подряд были бумаги Полюс Золота, в которых продолжалась фиксация прибыли после бурного роста. По итогам торгов они подешевели на 15,2 %. На закрытии сессии четверга индекс РТС снизился на 3,06 % – до 1152 пунктов, а индекс ММВБ потерял 4 %, откатившись до 976 пунктов.
В целом российский рынок акций продолжает боковое движение, поддерживаемое в большей степени стремлением ФСФР не допустить его обвала, чем позитивными новостями. В то же время российские акции сохраняют высокую фундаментальную привлекательность, что окажет поддержку российскому рынку.
Александр Потавин, заместитель начальника аналитического управления компании «НэтТрэйдер»:
Кризис на кредитном рынке США продолжает набирать обороты. Это отправило в четверг в очередной нокдаун американские фондовые индексы, рухнувшие на 3 –4,5 %. При этом бразильский индекс Bovespa обвалился вчера на 7,3 %.
Проблема всей мировой банковской системы сейчас состоит в том, что объемы краткосрочных кредитов компаниям непрерывно снижается, в то время как от предоставления кредитов на длительный срок банки вообще уклоняются. Это создает нездоровую ситуацию в реальных секторах экономики, что приводит к стагнации в промышленности и инвестициях. Эти факторы негативным образом отражаются на ценах сырьевых товаров. Так, за последние сутки стоимость ноябрьских фьючерсов на нефть Brent упала почти на $5 – до уровня $90 за баррель. Цена на медь также завершает эту неделю рекордным падением более чем за 20 лет.
Открытие торгов в пятницу на российских биржах мы видим в негативной зоне. После 1,5 – 2 % утреннего «гэпа», на рынке возможно продолжение волн вчерашних продаж, однако днем мы рассчитываем увидеть плавное восстановление котировок ведущих бумаг. В связи с очередным укреплением курса американского доллара и обвалом цен на сырьевых рынках, наиболее слабые позиции сегодня будут иметь бумаги наших нефтяных и горнодобывающих компаний. В целом же рынки сейчас настроены дождаться данных по безработице и числу вновь созданных рабочих мест (NFP) в 16.30 мск., мы ждем довольно плохих данных. Однако главным событием уходящей недели должно стать голосование в пятницу Палатой представителей Конгресса США по «плану спасения» американской банковской системы.
Виталий Шурупов, ведущий специалист фондового департамента ООО ФА «Милком-Инвест»:
Сегодня, 3 октября, к 13:30 мск. индекс ММВБ снизился на 4,9 % – до 928 пунктов, а индекс РТС на растущем долларе упал на 9,2 % – до 1086 пунктов. На этой неделе лучшие результаты были у ОГК-4 и «7-го Континента» (+1 %). Надо сказать, что и внешний фон был явно неблагоприятный. Снизились и зарубежные индексы, и нефть, и металлы. При этом к концу этой недели индекс ММВБ потерял более 50 % от уровня 22 мая 2008-го года, а индекс РТС и того больше, фондовый рынок остается одним из эффективных секторов перераспределения денег.
Минувшая неделя выдалась достаточно бурной: 29 сентября индекс РТС упал за сессию более чем на 7 %, пробив вниз уровень 1200 пунктов, а индекс ММВБ потерял более 5 %. Лично я не сторонник государственного вмешательства в фондовый рынок. С другой стороны, иногда, оно бывает жизненно необходимым. Возможно, остановить торги на российских биржах следовало еще вечером в понедельник, когда стало ясно, что на рынке США в ночь на 30 сентября вероятен обвал, а ФСФР объявила, что регулятор готов идти на «самые жесткие меры».
Напомню, что после того, как конгресс США «завернул» план Джорджа Буша о выделении 700 млрд. долларов на спасение финансовой системы США, нефть под утро 30 сентября обрушилась сразу на 10 %, а индекс DJ установил антирекорд падения за торговую сессию в абсолютном выражении за все время своего существования. С учетом зависимости российского рынка от мировых фондовых и товарно-финансовых площадок падение цен на российских биржах было неизбежным. С утра 30 сентября ФСФР запретила «короткие» продажи, а сразу после начала торгов приостановила торги на биржах ММВБ и РТС. Отметим, что это была уже четвертая остановка торгов в этом месяце.
После открытия торгов во вторник, 30 сентября, в 12:30 мск. индекс ММВБ потерял 5 %, снизившись до 970 пунктов и пробив вниз уровень 1000 пунктов по индексу ММВБ. Индекс РТС также просел. Уже после обеда ситуация как на европейских площадках, так и на российских биржах улучшилась, и биржи ММВБ и РТС закрылись уже в положительной зоне. При этом акции Сбербанка выросли более чем на 10 %. При этом ночью 1 октября рынок США и нефть выросли сразу на несколько процентов на ожиданиях одобрения Конгрессом США выделения денег, но конец этой недели вновь для рынка выдался не лучшим.
Сегодня, 3 октября в лидерах роста к 13:30 мск. среди ликвидных бумаг были акции Полюс Золото (+1,4 %), в рамках отскока после вчерашнего обвала. Намного хуже результаты у Уралсвязьинформ (-11 %) и РусГидро (-10 %). Кроме того, на этой неделе появилась информация, что часть ОФБУ Юниаструмбанка упали сразу в 10 раз. Понятно, что ОФБУ более рискованный сегмент рынка коллективных инвестиций, и, в то же время, намного меньший, чем ПИФы или НПФы. Тем не менее, проблема рынка коллективных инвестиций, возможно, станет темой обсуждения в ближайшее время уже в Кремле.
На будущей неделе ожидается консолидация рынка в районе 850 – 1 000 пунктов по индексу ММВБ.
Александр Разуваев, начальник отдела рыночного анализа Собинбанка:
Американские власти заинтересованы в стабильной финансовой ситуации перед выборами. Мы уверены в принятии американского антикризисного плана. В случае необходимости Федеральная резервная система может снизить ставку. Заседание ФРС США состоится 28 – 29 октября, однако, американские монетарные власти могут понизить ставку и раньше. Соответственно, снижение ставки станет серьезным краткосрочным позитивом для мирового и российского рынка акций. Но пока мы не меняем наш прогнозный коридор на уровне 1300 – 1500 пунктов по индексу РТС на октябрь текущего года.
Отметим, что на рынке появились слухи о возможном вступлении России в ОПЕК. В данную организацию Россию приглашали давно, однако наша страна предпочитала оставаться независимым производителем, что было правильно в период значительного роста добычи. Снижение цен на нефть является основным риском для российской политической и экономической системы. Скоординированные действия основных производителей черного золота позволят избежать резкого падения цен.
Динамика золотовалютных резервов Банка России внушает оптимизм. На 26 сентября они равнялись 562,8 млрд. долларов против 559,4 млрд. долларов на 19 сентября текущего года. Данные цифры позволяют сделать вывод о временном прекращении оттока капитала из России. Однако, отношения России с Западом и ситуация на мировых площадках далеки от идеала, отток капитала может продолжиться.
В случае дальнейшего укрепления доллара на мировых рынках мы ожидаем скорого выхода курса рубля в наш прогнозный коридор 26 – 27 рубля за доллар. При этом в текущей ситуации Банк России не будет сдерживать возможное дальнейшее ослабление рубля, предпочитая сохранить валютные резервы. Дальнейшее обесценение российской валюты выглядит вполне возможным. Данная тенденция позитивна для экспортеров, но разгоняет инфляцию, которую мы ожидаем в текущем году на уровне 14 %.
В целом на рынке настали тяжелые времена. Ожидается ряд дефолтов по облигациям третьего эшелона. Страх победил жажду наживы. Однако, фундаментально наши активы дешевы. И покупка «фишек» на длительный срок в итоге даст очень хорошую доходность, однако с вероятностью примерно в 50 % в следующем году российские активы могут оказаться значительно дешевле. Пессимистичный сценарий дает прогноз снижения рынка в следующем году до 500 – 700 пунктов по индексу РТС. Вопрос долгосрочного входа в рынок – это дело вкуса.
Вера Моргацкая, специалист группы по торговле на международных валютных рынках ИК «Брокеркредитсервис»:
Всю прошлую неделю американский доллар достаточно настойчиво укреплялся по отношению к основным валютам, в том числе и российскому рублю. Выходило много важной макроэкономической статистики, как по Штатам так и по Еврозоне, но внимание участников рынка сейчас полностью овладело продвижение плана Генри Полсона в Конгрессе. Первый вариант данного проекта был, к недовольству
его сторонников, отвергнут, однако последняя редакция была все-таки одобрена Нижней Палатой и на конец недели ожидает своей участи.
Все это с одной стороны дает возможность предполагать, что проект принесет свои положительные плоды и даст толчок к постепенному выправлению ситуации. Одновременно бытует мнение, что принятых мер может оказаться недостаточно, и кризисные явления продолжат усугубляться. На фоне подобной неуверенности официальных лиц, недовольства рядовых налогоплательщиков в Штатах, понижательной тенденции цен на нефть, фиксации значительных убытков крупнейшими финансовыми институтами, американский доллар продолжил свой уверенный рост. В частности, по отношению к европейской валюте за неделю доллар укрепился от уровня 1,4560 доллара в область 1,3740 доллара за евро.
В ближайшей перспективе следует ожидать разносторонних движений, возможно краткосрочное укрепление европейской валюты, однако основная тенденция укрепления доллара сохраняется, ближайшая цель – 1,3500 долларов за евро.
Александр Осин, старший экономист УК «Финам Менеджмент»:
В третьем квартале 2008 года курс доллара вырос по отношению к рублю и евро. По итогам квартала, номинальный курс доллара по отношению к рублю укрепился на 9,7 %, а по отношению к евро – на 11,8 %.
Напомним, что укрепление доллара по отношению к рублю началось 7 августа, когда стало известно о введении российских войск в Южную Осетию. На фоне опасений эскалации конфликта начался отток капитала из России, что повысило предложение рублей и спрос на доллары. Ситуацию усугубило признание Россией Южной Осетии и Абхазии как независимых государств. В результате, по оценкам ЦБ РФ, отток капитала из России в августе составил $4,6 млрд. После урегулирования конфликта в Южной Осетии укрепление доллара по отношению к рублю не остановилось, поскольку по всему миру прошла волна оттока капитала с развивающихся рынков в связи ростом неопределенности в мировом финансовом секторе. По оценкам ЦБ, отток капитала в сентябре сравним с оттоком в августе.
Инвесторы перекладываются в безрисковые активы, в частности государственные ценные бумаги Правительства США, что приводит к увеличению спроса на доллары США. В течение третьего квартала прошло два заседания ФРС США, по результатам которых процентная ставка была оставлена без изменений. В сентябре инвесторы ожидали понижения базовой процентной ставки на 0,25 %. Принятое решение ФРС США решение привело к краткосрочному укреплению доллара. Важным событием, которое будет действовать в сторону ослабления доллара США, стало решение крупнейших мировых центральных банков о совместных мерах, направленных на увеличение долларовой ликвидности на мировых финансовых рынках. В рамках этих мер 18 сентября ФРС США заключила двусторонние соглашения о дополнительных валютных свопах на сумму $180 млрд. Соглашения были заключены и Банком Канады, Банком Англии, Европейским Центральным Банком, Банком Японии и Швейцарским национальным банком. Открытие новых валютных свопов произошло 26 и 29 сентября. В результате этих операций, объем долларовых свопов был увеличен более чем в 2 раза – до $620 млрд. с $277 млрд. ранее. Кроме того, сроки действия свопов были продлены с 30 января 2009 года до 30 апреля 2009 года. Эти меры напрямую приводят к увеличению предложения доллара США, что может привести к его ослаблению.
Еще одним фактором, способным негативно повлиять на курс доллара по отношению к другим валютам является рассматриваемый властями США проект по поддержанию экономики, на который планируется выделить $700 млрд.
Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе курс рубля должен укрепляться по отношению к доллару. Во-первых, сальдо торгового баланса по-прежнему положительно. Мы полагаем, что при сохранении цен на нефть на уровнях около $100 за баррель и неизменности курса доллара, сальдо торгового баланса будет оставаться положительным. Во-вторых, российская экономика имеет существенно более высокие темпы роста по сравнению с американской. В-третьих, ЦБ РФ перешел к таргетированию инфляции, что автоматически означает, что ЦБ перестанет удерживать валютный курс. Однако в краткосрочном периоде Центробанк прилагает все усилия, чтобы сохранить стабильность финансовой системы России, не взирая на уровень инфляции и валютный курс.
В настоящее время существует один ярко выраженный фактор, препятствующий укреплению курса рубля по отношению к доллару – отток капитала из России, который может продолжиться в ближайшие полгода в связи с тем, что инвесторы предпочитают в текущих условиях безрисковые инструменты. В связи с оттоком капитала из России, происходившем в августе-сентябре, мы пересмотрели наш прогноз курса доллара на конец 2008 года в сторону повышения – с 23,8 рубля за доллар до 24,5 рубля за доллар.