Редакция «ФедералПресс» / Денис Меттус
Челябинская область
2 СЕНТЯБРЯ, 2026
Крупнейшие национализированные холдинги в Челябинской области тяжело продаются или остаются под крылом государства. ЧЭМК перешел под управление Росимущества, владельцем «Макфы» и «Арианта» стали опять же структуры госбанков (Россельхозбанка), ЮГК продали только с четвертой попытки, и то не профильному инвестору. Сможет ли государство эффективно управлять национализированными южноуральскими компаниями или региону ждать новых собственников – в материале «ФедералПресс».
5 апреля 2025 года Арбитражный суд Челябинской области удовлетворил исковые требования Генпрокуратуры РФ к основателю группы ЧЭМК Юрию Антипову и его жене на сумму 105 млрд рублей и об изъятии активов холдинга «Ариант» семьи Александра Аристова. Поводом для подачи иска стали нарушения, выявленные в процессе приватизации предприятий, входящих в группу ЧЭМК и ГК «Ариант». По мнению Генпрокуратуры, незаконное акционирование предприятий группы ЧЭМК позволило вывести деньги и использовать их для приобретения Аристовым иных активов и акций.
С начала мая 2026 года владельцем предприятия «Агрофирма Ариант» стало ООО «Управляющая компания Агрохолдинг А» – структура Россельхозбанка.
Активы «Макфы» были национализированы государством весной 2024 года. До этого момента они принадлежали бывшему губернатору Челябинской области Михаилу Юревичу и бывшему депутату Госдумы Вадиму Белоусову и их близким. Впоследствии часть активов перешла под управление структур Россельхозбанка.
Что объединяет три крупнейшие российские компании? То, что они национализированы государством, но власти не спешат выставлять их на торги, отдавая управление госбанкам.
Продажа активов национализированного ПАО «Южуралзолото Группа Компаний» (ЮГК) и долей в уставных капиталах аффилированных компаний состоялась только с четвертой попытки за 93 млрд рублей. При этом торги прошли в рамках голландского аукциона, то есть стоимость компании оказалась почти в два раза ниже первоначальной цены. Победителем продажи признано АО «БТС-МОСТ ХОЛДИНГ» («БТС-МОСТ») Руслана Байсарова. Нюанс в том, что ГК «БТС-МОСТ» занимается строительством мостов, виадуков и тоннелей, но никак не добычей и продажей золота.
Сложности с продажей национализированных предприятий могут быть связаны с тремя факторами, отмечает промышленный эксперт Леонид Хазанов. Потенциальные претенденты могут считать назначаемые за них цены завышенными в нынешних экономических условиях, допуская долгой окупаемости понесенных затрат на их приобретение.
Они могут ожидать предъявления претензий к покупаемым им активам со стороны контрольных органов, не желая брать на себя ответственность за их удовлетворение. Ими может допускаться слишком высокий износ оборудования и нехватка квалифицированных кадров, требующих значительных капитальных вложений с заранее не гарантированным результатом.
«Также нельзя сбрасывать со счетов и то, что инвесторы не видят для них перспектив в текущих реалиях. Например, ЧЭМК вряд ли сейчас легко, учитывая падение выплавки стали в России. И, наконец, они могут банально выжидать более интересных условий за предлагаемые им заводы и компании», – комментирует для «ФедералПресс» Леонид Хазанов.
Вместе с тем, по его мнению, ситуация не безнадежная. Государство может прекрасно управлять предприятиями, это подтверждает российский и мировой опыт: по сути, неважно, кто назначал директора металлургического комбината и иного актива, государственный орган или частный инвестор, существеннее, какими ресурсами он располагает для обеспечения стабильности его функционирования (равно какой его профессиональный опыт). А с течением времени для него может найтись подходящий покупатель.
По словам директора по стратегии ИК «Финам» Ярослава Кабакова, главная проблема не в том, что государство не умеет продавать активы. После национализации оно получает юридически сложные, капиталоемкие бизнесы, часто связанные с прежней вертикальной интеграцией, и пытается продать их в момент, когда инвестор требует дисконт за политические, регуляторные и рыночные риски.
«Макфу» и «Ариант» пока вообще рано считать окончательно приватизированными: их активы перешли структурам Россельхозбанка, то есть речь скорее идет о перестройке государственного контура владения. С ЧЭМК еще сложнее: это промышленный комплекс, которому нужны оборотный капитал, модернизация и инвестиции на фоне слабого металлургического рынка. Для покупателя это означает необходимость одновременно заплатить за актив и финансировать его оздоровление. Поэтому ожидания государства и цена инвестора расходятся», – комментирует для «ФедералПресс» эксперт.
По его словам, ЮГК показала проблему на практике. Росимущество оценило пакет примерно в 162 млрд рублей, но первые три попытки продажи провалились. Покупатель нашелся только с четвертого раза, причем им стал не профильный золотодобытчик, а «БТС Мост». При этом у ЮГК был чистый долг 83,8 млрд рублей. Даже прибыльный золотодобывающий бизнес оказался сложным объектом для приватизации.
Причина очевидна: национализированный актив несет повышенный юридический и политический дисконт, а вместе с ним покупателю часто достается конгломерат из десятков юрлиц, долгов, недвижимости и непрофильных активов. Государство хочет максимальную цену, инвестор требует скидку за риски и будущие вложения. При дорогом капитале этот разрыв только увеличивается.
«Макфа», по словам Кабакова, демонстрирует другой сценарий. После перехода под контроль государства ее выручка в 2025 году выросла на 10,2 %, до 32,1 млрд рублей, а чистая прибыль увеличилась в 1,6 раза, до 4,5 миллиарда. Государство уже продает отдельные непрофильные активы, причем одна сделка принесла бюджету 22,4 млрд рублей.
«Это и есть более реалистичная модель: сначала стабилизировать бизнес, расчистить структуру, продать лишнее, снизить долговую нагрузку и только потом выводить основной актив на рынок. Покупателю в таком случае предлагают уже бизнес, а не юридический и финансовый конструктор», – отмечает Ярослав Кабаков.
По словам Кабакова, проблема в том, что государственные банки не могут бесконечно оставаться владельцами таких компаний. РСХБ (Россельхозбанк) может быть временным мостом между национализацией и приватизацией, но его задача не в построении промышленной империи.
Чем дольше государство держит ЧЭМК, «Макфу», «Ариант» и другие активы, тем больше оно отвечает за их инвестиции, экологию, занятость, налоги и конкурентоспособность. Национализация быстро решает вопрос контроля, но совсем не решает вопрос эффективности.
Поэтому быстрой распродажи, по мнению эксперта, ждать не стоит. Рынок, скорее всего, пойдет по схеме «сначала оздоровление, потом продажа». ЮГК уже показала, что даже хороший бизнес не продается по желаемой государством цене, если структура сделки и риски отпугивают инвесторов. ЧЭМК будет еще сложнее из-за масштабов необходимых вложений и состояния металлургии.
«В итоге Челябинская область на несколько лет получит крупный государственный сектор, а покупателями после расчистки активов, вероятно, станут не профильные стратеги, а крупные российские холдинги и инвестиционные структуры, готовые купить проблемный бизнес с дисконтом и заработать на его перестройке. Государству теперь важно не просто найти покупателя, а сделать так, чтобы инвестор покупал будущий денежный поток, а не набор старых проблем», – резюмировал Ярослав Кабаков.
Изображение сгенерировано с помощью ИИ / Маргарита Неклюдова