Сегодня совет директоров ЦБ РФ примет решение по ставке. С одной стороны, темпы инфляции замедляются и прогноз в 13% на конец года имеет все шансы сбыться. С другой стороны, текущее снижение котировок нефти принесло с собой риски технического ослабления рубля, что способно вызвать всплеск инфляционных ожиданий. Еще месяц назад вероятность снижения ставки была выше 50%, но на текущем отрезке данный вариант уже не кажется очевидным. Впрочем, в течение почти полугода ставка ЦБ была ниже инфляции почти на 4 процентных пункта. Соответственно, руководствуясь этой логикой, ЦБ все же может пойти на снижение ставки на 50 базисных пунктов, что означает сокращение спреда между ставкой и инфляцией до 2,5-3 процентных пункта.
Сегодня совет директоров ЦБ РФ примет решение по ставке. С одной стороны, темпы инфляции замедляются и прогноз в 13% на конец года имеет все шансы сбыться. С другой стороны, текущее снижение котировок нефти принесло с собой риски технического ослабления рубля, что способно вызвать всплеск инфляционных ожиданий. Еще месяц назад вероятность снижения ставки была выше 50%, но на текущем отрезке данный вариант уже не кажется очевидным. Впрочем, в течение почти полугода ставка ЦБ была ниже инфляции почти на 4 процентных пункта. Соответственно, руководствуясь этой логикой, ЦБ все же может пойти на снижение ставки на 50 базисных пунктов, что означает сокращение спреда между ставкой и инфляцией до 2,5-3 процентных пункта.
Меж тем, Казначейство РФ сообщило, что дефицит федерального бюджета достиг 957,389 млрд рублей против профицита в размере 1,273 трлн рублей годом ранее. В то же время в Минфине отмечают, что объем чистого оттока капитала в текущем году сократится более чем вдвое по сравнению с прошлогодним показателем до $60 млрд. Комментирует Тамара Касьянова, первый вице-президент Российского клуба финансовых директоров:
«Несмотря на предположения рынка в конце осени о возможности снижения ключевой ставки, в сегодняшних условиях снижение несет большие риски. Обострившиеся отношения с Турцией и последствия ввода системы дополнительного сбора за грузоперевозки для большегрузных автомобилей «Платон» создали предпосылки для резкого инфляционного скачка. Курс рубля оказался под серьезным давлением нефтяного рынка – после заседания нефтяного картеля ОПЕК, который решил не снижать квоты по добыче, цены на нефть серьезно просели. Это привело к ослаблению курса рубля – с начала декабря российская валюта по отношению к доллару потеряла 3,7 %, по отношению к евро – почти 7,8 %.
Очевидно, что в этих условиях снижение ключевой ставки сыграет против рубля: усилит инфляционные риски и еще больше ослабит курс российской валюты. Вряд ли положительный эффект для экономики от снижения ключевой ставки перевесит возможный негатив. В нынешних условиях, наверное, лучше дождаться снижения турбулентности на нефтяных рынках и оценить инфляционный эффект «Платона» и потери турецкого импорта – то есть перенести вопрос о снижении ключевой ставки на следующий год».