Накануне Минфин РФ разместил облигации федерального займа (ОФЗ) 53001RMFS и привлек по итогам первого дня 696,807 млн рублей. Ведомство подчеркнуло, что осталось довольно итогами эмиссии. По задумке министерства, доходность новых облигаций должна быть выше, чем у банковских вкладов и ранее выпущенных гособлигаций – таким образом планируется «приучить» население к новому финансовому инструменту. Однако редакция «ФедералПресс», ознакомившись с параметрами серии, задалась вопросом – так ли привлекательны новые федеральные облигации для россиян в действительности? И насколько реально они доступны для населения? Подробности – в нашем материале.
Попытка номер три
На фоне кризисной экономико–политической ситуации в стране правительство РФ не первый год пытается сделать консервативный рынок финансовых инструментов более лабильным. В последние годы государство уже реанимировало практику заимствования средств у населения путем эмитирования муниципальных и региональных облигаций. Несмотря на достаточно высокий уровень закредитованности как регионов, так и муниципалитетов, дефолтов пока не было зафиксировано, и россияне понемногу начали присматриваться к практике покупки государственных бондов. Облигации федерального займа выпуска 53001RMFS (они же ОФЗ-н, «народные» облигации) – третья попытка Российской Федерации (после 1995 и 2000 годов) по активной популяризации ценных бумаг.
Параметры облигаций федерального займа выпуска 53001RMFS следующие: бумаги трехлетние (дата погашения – 29 апреля 2020 года). Номинальная стоимость одной облигации стандартная – 1 тыс. рублей, однако существует нижний порог вложений – необходимо приобрести как минимум 30 облигаций (то есть, занять государству не менее 30 тыс. рублей).
Минфин ранее заявлял, что доходность по инструменту составит до 8,5 % годовых, но обещал небольшую премию, которая компенсирует банковскую комиссию самым первым покупателям народных ОФЗ.
Приобрести облигации можно через два российских банка – Сбербанк России и ВТБ-24, однако при этом банки возьмут комиссию. В случае, если гражданин купит ОФЗ на сумму от 30 до 50 тыс. рублей, комиссия банка составит 1,5 %. Если объем средств составит от 50 до 300 тыс. рублей – 1 %, и меньше всего банки возьмут с тех, кто приобретет облигаций на сумму от 300 тыс. рублей и выше – всего 0,5 %. Есть и максимальная сумма для покупки – 15 млн рублей.
Плюсы и минусы в сравнении с банковскими вкладами
Высокая доходность – вот самый масштабный плюс ОФЗ как финансового инструмента для физлиц. Именно на долгосрочную прибыльность облигаций сделал ставку Минфин при размещении ОФЗ-н.
Действительно, банковским депозитам в России в части доходности пока похвастаться нечем – совсем недавно Центробанк РФ отметил, что ставки по банковским рублевым депозитам физлиц достигли исторического минимума. По данным ЦБ февраль, средневзвешенные процентные ставки по депозитам физлиц в банках топ-30 составили 6,21 % (вклады на срок до года), 6,94 % (срок от года до трех лет) и 7,69 % (свыше трех лет). Это ощутимо ниже заявленных в ОФЗ 8,5 % годовых.
По расчетам же Минфина РФ на март 2017 года, на перспективу в один год разница между доходностью стандартного банковского вклада и «народных» ОФЗ невелика. В случае, если речь идет об инвестициях в размере 30 тыс. рублей, через год вкладчик банка получит 32,01 тыс. рублей (из них проценты – 2,010 тыс. рублей, что соответствует ставке в 6,7 % годовых). Владелец «народных» ОФЗ получит 32,25 тыс. рублей (из них проценты – 2,25 тыс. рублей). Однако владелец облигаций в первый год владения должен будет заплатить комиссию в 450 рублей, либо в 900 рублей в случае продажи бумаг для досрочного погашения.
Тем не менее, по задумке Министерства финансов, через три года держатель ОФЗ получит уже 38,069 тыс. рублей (из них 8,069 тыс. рублей – купонный доход за 6 купонных периодов), комиссия составит те же 450 рублей. О том, какой доход получит банковский вкладчик по прошествии трех лет – Минфин в своей мартовской презентации умалчивает.
Редакция «ФедералПресс», опираясь на данные Минфина (объем инвестиций 30 тыс. рублей, депозит сроком на три года по ставке 6,7 % годовых), подсчитала, что через три года вкладчик получит 36,03 тыс. рублей, из которых 6,03 тыс. рублей – проценты по вкладу. Тем не менее, эта сумма – минимальная, так как открытие депозита подразумевает капитализацию процентов (проценты, насчитанные на проценты), и итоговая сумма может быть большей.
«По моим подсчетам, доходность ОФЗ-н при малом объеме вложенных средств составит порядка 8,3 %, при среднем 8,5 %, а при большом объеме вложений 8,72 %. Оценивая привлекательность ОФЗ, их сравнивают с банковскими вкладами. При этом подсчеты необходимо вести с учетом комиссии, которую платит инвестор банку, и комисиию нужно учитывать как часть инвестированных средств. Это снижает доходность ОФЗ-н как инструмента», – отмечает аналитик ГК «ФИНАМ» Богдан Зварич.
«При покупке на сумму больше 300 тысяч рублей банк берет комиссию около 0,5 %. Таким образом, изначальная заявленная доходность до 9,02 % опускается до 8,52 %. На трехлетнем горизонте максимальные ставки по депозитам можно найти на таком же уровне, или даже выше. Если же физлицо покупает «народные» ОФЗ на суммы меньше 300 тысяч, то банки уже могут брать комиссию в размере 1-1,5 % – таким образом, доходность трехлетних ОФЗ падает до 7,5-8 %, что с учетом отсутствия вторичного обращения на рынке уже совсем не выглядит интересным предложением по сравнению с депозитами и ОФЗ-ПД (с постоянным доходом - прим. ред.)», – в свою очередь, пояснил «ФедералПресс» начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер» Константин Бушуев.
Он отметил: по сути, главным преимуществом «народных» ОФЗ остается то, что клиенту не нужно открывать себе отдельно брокерский счет. Однако сейчас процедура открытия брокерского счета максимально упрощена, и при наличии доступа к интернету это можно делать удаленно за считанные минуты.
Есть и другие минусы: по установленным Минфинам параметрам, при досрочном погашении облигаций в течение года владения держатель ОФЗ-н потеряет весь накопленный и выплаченный купонный доход. Если владелец реализует бумаги, которые продержал у себя менее года, государство вычтет НДФЛ от дохода с продажи в размере 13 %. Однако в случае, если гражданин решит продать ОФЗ, которыми он владел более года (от года до трех лет), НДФЛ взиматься не будет.
Правда, перечисленные «кнуты» государство компенсирует серьезным пряником – гарантированным возвратом средств, аналогичным страхованию в АСВ банковских вкладов на сумму до 1,4 млн рублей. Также облигации можно передавать по наследству физлицам.
Кто хочет купить новые ОФЗ?
Согласно данным ММВБ, в день дебюта ОФЗ-н (26 апреля, среда) облигации в ходе 337 сделок приобрели на сумму 696,807 млн рублей. Минфин планировал в целом привлечь 15 млрд рублей (по 7,5 млрд рублей на Сбербанк и ВТБ-24) – таким образом, реализовано было 4,65 % ценных бумаг.
«Общее число клиентов Сбербанка, подавших заявки на приобретение облигаций в первый день размещения ОФЗ-н – 26 апреля, составило на конец дня около тысячи. Общий объем заявок составил 912 млн рублей по номиналу. При сохранении спроса на текущем уровне облигации объемом 7,5 млрд рублей, по оценке банка, будут размещены в ближайший месяц, количество клиентов может составить десятки тысяч», – поделились прогнозом с «ФедералПресс» в пресс–службе Сбербанка.
В банке подчеркнули – финансовый инструмент действительно «постарались сделать максимально простым». «Уже по результатам первых часов размещения можно было сказать, что это движение в правильном направлении. Мы наблюдаем спрос и интерес, мы видим, что людям интересны инвестиционные продукты помимо классического депозита», – прокомментировали в пресс–службе.
ВТБ-24 уточнил «ФедералПресс»: в первый день число заявок составило 700, сумма заявок – 800 млн рублей, средний чек составил 1,1 млн рублей. Банк планирует разместить ОФЗ на 7,5 млрд рублей меньше чем за полгода и привлечь около 30 тыс. клиентов.
«Финансирование бюджета через привлечение народных денег вполне обоснованно»
Таким образом, если сопоставить количество заявок и объем заявок, можно вывести средний показатель по размеру одной заявки – около 1 млн рублей.
Сбербанк не раскрывает структуры покупателей. ВТБ-24 отметил, что регионом-лидером по числу обращений стала Москва и область – 37 % заявок от общего числа, на втором месте – Санкт-Петербург и Ленобласть – 17 %. Далее следуют Самара (3,5 %), Белгород, Уфа и Казань (по 3 %), Ставрополь и Череповец (по 2 %).
Также в ВТБ-24 уточняют: 70 % обратившихся с заявками – мужчины, 30 % – женщины. Логично допустить, что структура покупательского спроса Сбербанка во многом аналогична.
«Ненародные облигации»
Ранее, представляя новый инструмент, глава департамента госдолга и государственных финансовых активов Минфина РФ Константин Вышковский заявлял, что целевая аудитория ОФЗ-н – граждане с достатком ниже среднего, не владеющие финансовой теорией, не обладающие глубокими знаниями и пониманием функционирования финансового рынка.
Однако если суммировать данные, опубликованные банками по первому дню размещения ОФЗ, можно сформировать совсем иной условный портрет их покупателя: мужчина, способный инвестировать минимум на год сумму в районе 1 млн рублей.
При внимательном изучении данных Росстата становится ясно, что разрыв между действительными приобретателями ОФЗ-н и среднестатистическими россиянами (что уж говорить о россиянах с доходами «ниже среднего») может быть намного масштабнее.
Прожиточный минимум в России в 2016 году составил 10,722 тыс. рублей. При этом, если изучить структуру наемных работников в стране (а их в 2016 году насчитывалось около 72 млн человек), на уровне среднего класса (от 2 до 4 прожиточных минимумов) живут 37,06 % трудящихся. Еще 38,2 % человек живут на уровне бедности или нищеты (от 2 прожиточных минимумов и ниже).
Указанные данные приводит в статье для журнала «Вопросы статистики» завсектором статистики труда, занятости и рынка рабочей силы НИИ статистики Росстата Любовь Уманец.
В денежном выражении (по данным того же Росстата) среднегодовая начисленная месячная зарплата в России в 2016 году составила 36,476 тыс. рублей. При этом средняя зарплата наемных работников на 10 % ниже средней зарплаты по стране (при этом вычитаются высокие зарплаты руководителей, которых по состоянию на 2015 год насчитывалось свыше 6 млн человек). Учитывая, что речь идет о «белой» зарплате, из которой вычитается 13 % НДФЛ, можно подсчитать, что на руки наемные сотрудники в России получают в среднем 25,58 тыс. рублей.
Таким образом, чтобы приобрести ОФЗ-н хотя бы на 30 тыс. рублей, потребуется 2,8 прожиточных минимума – и мы видим, что около 40 % трудящихся в России не могут себе этого позволить. И даже для тех россиян, которые живут на уровне среднего класса, проститься минимум на год с суммой, сопоставимой с месячным доходом (или 1/12 дохода годового) представляется ощутимым.
«Если внимательно посмотреть на параметры ОФЗ-н, становится очевидным, что вложения в рамках этого инструмента становятся тем привлекательнее, чем больше объем вложенных средств. Недаром по итогам первого дня, по статистике банков, средний объем покупки оказался порядка 1 млн рублей. Это не укладывается в идею инвестиций для бедных слоев населения. Скорее здесь участвуют люди, понимающие в инвестициях и имеющие опыт вложения в различные инструменты. В данном случае для них это возможность диверсифицировать свои вложения», – резюмировал аналитик ГК «ФИНАМ» Богдан Зварич.