Ключевая ставка ЦБ снижена на 1 процентный пункт, с 12,5 до 11,5%. Совет директоров ЦБ, принявший решение, пояснил, что сделать это позволило ослабление риска инфляции. Достигнув пика в марте (16,9%), годовая инфляция снизилась — до 16,4% в апреле и 15,8% в мае. По оценкам Банка России, к 8 июня годовой темп прироста потребительских цен составил 15,6%. Российская валюта отреагировала ростом — курс доллара опустился до 55 руб. О том, как может отреагировать рынок на очередное снижение ставки говорит завкафедрой экономики и финансов факультета экономических и социальных наук РАНХиГС Алла Дворецкая: «Центральный банк снижение ключевой ставки традиционно обосновывает успехами в борьбе с инфляцией. Однако ножницы между ключевой ставкой и уровнем инфляции сохраняются. За январь-май инфляция год к году составила 16,2%; примерно на таком же уровне она находилась в апреле и марте (в годовом исчислении). Иными словами, инфляция не снижается, а ставка снижена, хоть и ненамного, до 11,5%. Мы считаем, что сохранение отрицательной реальной ключевой ставки может привести к росту цен; комфортным следует считать нахождение реальной ставки в зоне низких положительных значений. Само по себе снижение ключевой ставки может и не привести к отклику потенциальных заемщиков на возможное удешевление кредита. По данным Росстата в начале 2015 года предприятия реального сектора впервые за последние шесть лет продемонстрировали отрицательный чистый финансовый результат. Сильный рост убытков продемонстрирован в обрабатывающей промышленности и на транспорте, что не перекрывается прибылью компаний других отраслей. Одновременно сужается и потенциал спроса на кредит со стороны граждан: в 1 квартале 2015 года реальные зарплаты в годовом выражении сократились на 13,2%, да и номинальные фактически стагнируют. Одновременно продолжается рост невозврата задолженности граждан по потребительским кредитам. Возникает вопрос: возможна ли этих условиях активизация кредитования как драйвер экономического роста (как потребительского, так и инвестиционного?). Н
Ключевая ставка ЦБ снижена на 1 процентный пункт, с 12,5 до 11,5%. Совет директоров ЦБ, принявший решение, пояснил, что сделать это позволило ослабление риска инфляции. Достигнув пика в марте (16,9%), годовая инфляция снизилась — до 16,4% в апреле и 15,8% в мае. По оценкам Банка России, к 8 июня годовой темп прироста потребительских цен составил 15,6%. Российская валюта отреагировала ростом — курс доллара опустился до 55 руб. О том, как может отреагировать рынок на очередное снижение ставки говорит завкафедрой экономики и финансов факультета экономических и социальных наук РАНХиГС Алла Дворецкая:
«Центральный банк снижение ключевой ставки традиционно обосновывает успехами в борьбе с инфляцией. Однако ножницы между ключевой ставкой и уровнем инфляции сохраняются. За январь-май инфляция год к году составила 16,2%; примерно на таком же уровне она находилась в апреле и марте (в годовом исчислении). Иными словами, инфляция не снижается, а ставка снижена, хоть и ненамного, до 11,5%. Мы считаем, что сохранение отрицательной реальной ключевой ставки может привести к росту цен; комфортным следует считать нахождение реальной ставки в зоне низких положительных значений. Само по себе снижение ключевой ставки может и не привести к отклику потенциальных заемщиков на возможное удешевление кредита. По данным Росстата в начале 2015 года предприятия реального сектора впервые за последние шесть лет продемонстрировали отрицательный чистый финансовый результат. Сильный рост убытков продемонстрирован в обрабатывающей промышленности и на транспорте, что не перекрывается прибылью компаний других отраслей. Одновременно сужается и потенциал спроса на кредит со стороны граждан: в 1 квартале 2015 года реальные зарплаты в годовом выражении сократились на 13,2%, да и номинальные фактически стагнируют. Одновременно продолжается рост невозврата задолженности граждан по потребительским кредитам. Возникает вопрос: возможна ли этих условиях активизация кредитования как драйвер экономического роста (как потребительского, так и инвестиционного?). Наш ответ – скорее всего, нет. Эти факторы вызывают сомнение в росте спроса на кредиты вследствие неспособности их обслуживать даже при снижении ключевой ставки. Сохраняющаяся высокая инфляция, по нашему мнению, даже при снижении ставок побудит банки не кредитовать экономику и граждан, а извлекать короткий спекулятивный доход на валютном рынке, что может негативно сказаться на устойчивости рубля (если центральный банк не будет осторожно корректировать ситуацию на валютном рынке). Если центральный банк продолжит методично снижать ставки без серьезного улучшения ситуации с инфляцией и в реальном секторе, это негативно отразится и на благосостоянии граждан вследствие снижения доходов по депозитам, к чему непременно прибегнут банки. А это означает торможение внутреннего спроса. Несомненно, все указанные риски центробанк понимает и учитывает. Вот почему вчерашнее снижение ставки такое небольшое и осторожное, которое отражает неустойчивое равновесие в экономике. Проведенное снижение всего на 1 пункт – это некий месседж, который должен родить у экономических агентов осторожные ожидания улучшения состояния экономики».