Даже при негативной макроэкономической конъюнктуре НК «Роснефть» за первые 9 месяцев 2016 года сработала в прибыль, продемонстрировав стабильную генерацию денежного потока. Усилия руководства по компенсации негативных факторов внешней среды были направлены на эффективный контроль над затратами, наращивание объемов реализации, в том числе в сегменте газового бизнеса и оптимизацию направлений сбыта. Подробности успешного развития компании – в материале «ФедералПресс».
НК «Роснефть» представила финансовую отчетность за 3 квартала 2016 текущего года. За 9 месяцев компания показала 4,1 млрд долларов положительного СДП. ExxonMobil остался далеко позади – всего 2,4 млрд долларов (снижение год к году на 57%).
Остальные нефтегазовые гиганты – BP, Statoil, Shell – показали отрицательный СДП: у BP -3,8 млрд долларов, у Statoil -1,4 млрд долларов (снижение год к году - 53%), у Shell -5 млрд долларов (снижение год к году - 189%). Кроме того, у «Роснефти» – самая высокая в отрасли доходность СДП – 11,5 %. Для сравнения: у Shell -3,3%, у BP -2,8%, у Statoil -4,4%. Таким образом, «Роснефть» стала абсолютным мировым лидером по генерации свободного денежного потока.
EBITDA лучше конкурентов
Отметим, что компания увеличила показатель EBITDA (прибыль компании до вычета расходов по выплате процентов, налогов, и начисленной амортизации) на 9% в 3 квартале год к году. Даже в условиях снижения цен на нефть и росте фискальной нагрузки EBITDA остается устойчивой в абсолютном выражении за счет эффективного управления структурой отгрузок и затрат. Так за 9 месяцев 2016 года показатель EBITDA составил 13,5 млрд долларов США, сократившись на 18% на фоне роста налогов и тарифов естественных монополий. При этом, несмотря на инфляционный рост цен в производстве, рентабельность по EBITDA выросла до 25%.
В долларовом выражении динамика EBITDA «Роснефти»оказалась существенно лучше основных зарубежных конкурентов. Выше показатель EBITDA только у Shell - 21,1 млрд долларов (при этом EBITDA этой компании сократилась на 24%). У Chevron – 11,7 млрд долларов (падение на 38%), у Statoil – 9,1 млрд долларов (падение на 28%).
Чистая прибыль, скорректированная на единоразовые операции с января по сентябрь 2016 года, составила 352 млрд рублей, снижение год к году - на 13,1% при падении цены на нефть на 15,5% (Urals в рублевом выражении). При этом выручка выросла на 1% в долларовом выражении квартал к кварталу. Несмотря на агрессивную макросреду, за первые три квартала 2016 года выручка упала лишь на 11,4 % по сравнению с аналогичным периодом 2015 года. При этом нельзя забывать, что в выручке за 9 месяцев 2016 года отражен негативный эффект от курсовых разниц в размере 95 млрд рублей.
В свою очередь негативная динамика финансовых показателей компании существенным образом связана с эффектом временного лага по экспортным пошлинам (-58 млрд рублей – эффект на EBITDA квартал к кварталу). В нормализованных на эффект лага по экспортной пошлине условиях EBITDA «Роснефти»увеличилась бы на 2 млрд квартал к кварталу, а снижение чистой прибыли было бы незначительным.
Затраты под жестким контролем
Еще одним фактором падения чистой прибыли за 9 месяцев 2016 года стало начисление отложенных налоговых обязательств, связанных, в основном, с завершенными в 4 квартале до публикации отчетности сделками по продаже долей в добывающих обществах компании. Эти начисления привели к увеличению расхода по налогу на прибыль на 21 млрд рублей, а следовательно – к уменьшению чистой прибыли.
Падение чистой прибыли компании также можно объяснить индексацией транспортных тарифов и ставок отраслевых налогов. Так, с января 2016 года индексация ставок тарифов на услуги «Транснефти» на транспортировку нефти составила 5,76%, а на транспортировку нефтепродуктов в среднем 12%. Кроме того, с января 2016 года индексация тарифов ОАО «РЖД», составила 9% к уровню 2015 года. Общий негативный эффект на компанию от повышения тарифов на транспортировку составил 24 млрд руб. за 9 мес. 2016 г.
Отметим, что падение чистой прибыли отражает общую для нефтегазовой отрасли тенденцию. Об этом свидетельствуют показатели ряда других мировых мейджеров. К примеру, у ExxonMobil чистая прибыль упала на 54%, Chevron продемонстрировал убытки и падение на 118% по сравнению с прошлым годом.
ВР и Statoil также отчитались о чистых убытках за 9 месяцев 2016 года. Ситуация для них оказалась настолько серьезной, что для поддержания дивидендов основным глобальным конкурентам «Роснефти» пришлось привлекать заемные средства, вкладываясь тем самым не в развитие, а во временное умиротворение акционеров.
На падение чистой прибыли повлияла и нестабильность фискальной системы. С января 2016 года проиндексирована базовая ставка НДПИ с 766 руб. до 857 руб. При этом запланированного ранее в рамках налогового маневра снижения коэффициента предельной ставки экспортной пошлины на нефть с 42% до 36% не проводилось. Налоговые платежи «Роснефти»составляют почти 25 долл. с барреля добычи, что в 4-5 раз выше уровня конкурентов. Вспомним, что глава компании Игорь Сечин еще на экономическом форуме в Санкт-Петербурге отмечал: «ключевым параметром, определяющим добычу нефти в России, являются фискальные условия, а не цены на нефть». Следует отметить, что налоговые платежи зафиксированы в рамках так называемого «большого налогового маневра», который был разработан и реализован для цены нефти выше 100 долл. за баррель.
Для «Роснефти» эффект дополнительной фискальной нагрузки за 9 мес. 2016 г. составил 119 млрд руб., а негативный эффект от проведения большого налогового маневра за тот же период – около 82 млрд руб.
Прочие дополнительные расходы компании связаны с повышением акцизов на светлые нефтепродукты. (В начале 2016 года было принято решение о повышении с 1 апреля 2016 года ставок акцизов на моторное топливо, что увеличивает нагрузку на отрасль в 2016 году на 100 млрд руб.).
В условиях жесткой экономии компания продолжает сохранять строгий контроль над затратами – операционные расходы на добычу составили 164 рубля на бнэ за 3 квартал. Этот показатель не изменился по сравнению со 2 кварталом 2016 года. «Роснефть» демонстрирует увеличение суточной добычи углеводородов на 1,4% - до 5,21 млн б.н.э./сут. за 9 месяцев текущего года и рост суточной добычи жидких углеводородов на 1,0% ко 2 кварталу 2016 года, удельные расходы на переработку в годовом выражении снижены на 3% год к году.
Одновременно компания увеличила капитальные затраты на 1,4% в долларовом выражении за 9 месяцев 2016 года. При этом капитальные затраты «Роснефти» сегодня самые низкие по сравнению с другими лидерами отрасли: 7 млрд долларов против 12,3 у ExxonMobil, 16,4 млрд у Shell, 12 млрд у BP и 17,4 млрд у PetroChina. Инвестиции в сегмент разведки и добычи выросли на 33,9%, что связано с увеличением объемов эксплуатационного бурения и обустройства месторождений, а также интенсивным развитием новых проектов.
С октября 2015 года общий долг компании сократился на 2,5% в долларовом эквиваленте, чистый долг составил 26,1 млрд долларов США. Как отмечают аналитики Аль Пари, «Роснефть»по итогам 9 месяцев существенно сократила процентный долг. Это означает, что показатель отношения процентного долга к собственному капиталу компании снизился с 113% в начале года до 90% (нормальное значение такого показателя не должно превышать 100%). «Таким образом, «Роснефть» по итогам 9 месяцев текущего года доказала способность качественного управления затратами и долгом. Полагаем, что опубликованные результаты окажут положительное воздействие на акции «Роснефти» – считают аналитики.
Лидер в свободном потоке
Компания сохраняет стабильно положительный уровень свободного денежного потока в сложных макроэкономических условиях. В отличие от зарубежных конкурентов, которые в условиях снижения доходов вынуждены наращивать объем внешних заимствований. Рост долговой нагрузки: Statoil с 22% до 29%, Shell с 13% до 29%, BP с 20% до 27%. «В 3 квартале 2016 года ситуация на товарных рынках оставалась напряженной. Дополнительное давление на показатели прибыльности оказал также существенный эффект временного лага по экспортным пошлинам. Я хотел бы отметить позитивные результаты работы менеджмента по контролю над расходами, а также генерации свободного денежного потока, который на протяжении последних лет остается позитивным, несмотря на волатильность конъюнктуры рынка. Это уникальный результат среди конкурентов.
В октябре компания приобрела государственный контрольный пакет акций ПАО «АНК «Башнефть». Мы приложим все усилия по максимизации синергетического потенциала от интеграции данного актива. Уже на начальном этапе консолидации в 4 квартале 2016 года мы предпринимаем первые важные шаги по реализации синергетического эффекта», – отметил председатель Правления и главный исполнительный директор ПАО «НК«Роснефть» Игорь Сечин, комментируя финансовые показатели компании в текущем году.