Нефтегазовые компании в России показывают слабые финансовые результаты на фоне сниженной добычи и невысоких котировок в первой половине 2025 года. Это влияет на нефтегазовые доходы федерального бюджета. Решение ОПЕК+ о постепенном наращивании нефтедобычи, которое также затронет и Россию, откликнется позитивным эффектом. Увеличение продаж, хоть и продавит Brent, но уменьшит дисконт относительно Urals. При растущем прогнозном спросе цены на нефть будут способны поддержать нефтяников. «ФедералПресс» проанализировал финансовые отчетности крупных компаний в России.
Нефть под ОПЕКой
Россия снижает нефтедобычу в связи с экспортными ограничениями из-за санкций и в соответствии с договоренностями в рамках сделки ОПЕК+ о добровольном сокращении производства. По данным Минэнерго РФ, добыча нефти в стране за январь-май 2025 года по сравнению с аналогичным периодом 2024 года упала на 3,5 % до 211 млн тонн. Полугодовой показатель не озвучивался. Согласно июльскому отчету ОПЕК, в июне 2025 года Россия должна была добывать 9,05 млн б/с с учетом всех добровольных сокращений и компенсаций за перепроизводство. Фактически в июне добыча составила 9,025 млн б/с.
Напомним, что весной 2025 года после годового добровольного снижения добычи совокупно на 2,2 млн б/с Россия, Саудовская Аравия, Ирак, ОАЭ, Казахстан, Алжир, Оман и Кувейт решили постепенно наращивать добычу, чтобы вернуться к прежним объемам: в апреле добыча возросла на 138 тыс. б/с, в мае – июле – на 411 тыс. б/с ежемесячно, в августе они должны поставить рынку еще 548 тыс. б/с. И до конца 2025 года у России есть все шансы наверстать ранее потерянные объемы. Прогноз Минэкономразвития РФ по добыче на 2025 год соответствует прошлогоднему уровню – 516 млн тонн, на 2026 год – 525 млн тонн.
Увеличение добычи и экспорта в рамках сделки ОПЕК+ России выгодно. Даже при относительно низких текущих котировках эти дополнительные объемы способны поддержать бюджет. По данным Минфина РФ, в первом полугодии 2025 года нефтегазовые доходы бюджета РФ снизились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 16,9 % до 4,735 трлн рублей – преимущественно из-за снижения средней цены на нефть и более крепкого курса рубля к доллару.
По мнению экспертов, в будущем цены на нефть будут расти, поддерживаемые спросом. Как заявлял вице-премьер РФ Александр Новак, несмотря на снижение доходов от экспорта энергоносителей, наша страна полна оптимизма в вопросах развития отрасли: рост количества автомобилей в странах Азиатско-Тихоокеанского региона, Латинской Америки и Африки может принести увеличение объемов закупки углеводородов на более чем 10 млн б/с в ближайшем десятилетии. Что касается ценовой перспективы, старший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Филипп Мурадян ранее заявлял «Известиям», что «цены на нефть, вероятно, останутся на текущих уровнях по причине прогнозируемого профицита на рынке», и «обновленная версия параметров бюджета уже учитывает это ухудшение рыночной конъюнктуры». А ведущий аналитик Amarkets Игорь Расторгуев говорил, что «стоимость Brent останется в диапазоне 67-70 долларов, как это наблюдается сейчас, однако, если производственные «прибавки» ОПЕК+ будут продолжены осенью и на рынок начнет поступать ощутимо больше нефти, возможно постепенное снижение котировок в район 60-65 долларов».
Нефтяная «пятёрка»
Все крупные компании, добывающие нефть в России, зафиксировали слабые финансовые результаты за первые полгода работы. Негативная динамика по ключевым показателям объясняется в основном дальнейшим ухудшением рыночной конъюнктуры и жесткой денежно-кредитной политикой Центробанка: с начала 2025 года снижалась стоимость российской нефти Urals и расширялись дисконты, вводились новые санкционные ограничения, повышенная ключевая ставка влияла на процентные расходы по кредитам и займам, кроме того, укреплялся рубль и росли тарифы естественных монополий.
ПАО НК «Роснефть» на момент подготовки обзора не опубликовало финансовые результаты за первое полугодие 2025 года. Согласно отчетности по МСФО, за первый квартал 2025 года по сравнению с аналогичным периодом 2024 года чистая прибыль сократилась в 1,8 раза до 277 млрд рублей; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, – в 2,3 раза до 170 млрд рублей, выручка от реализации и доход от ассоциированных организаций и СП – на 12 % до 2,3 трлн рублей; выручка от реализации нефти, газа, нефтепродуктов и нефтехимии снизилась на 11,6 % до 2,2 трлн рублей. При этом затраты и расходы выросли на 1,2 % до 1,97 трлн рублей, а капзатраты – в 1,4 раза до 382 млрд рублей вследствие плановой реализации инвестиционной программы, в основном, в разведке и добыче. В первом квартале 2025 года было добыто 61,2 млн тонн н.э. (5 млн бнэ/сутки), включая 44,6 млн тонн жидких углеводородов (3,7 млн барр./сутки) и 20,2 млрд кубометров газа (1,4 млн бнэ/сутки). В сравнении с первым кварталом 2024 года добыча углеводородов упала на 8,1 %: жидких углеводородов – на 5,3 %, газа – на 14,8 %, в основном из-за ограничения добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+.
«В отчетном периоде компания работала в условиях дальнейшего ухудшения макроконъюнктуры, включая снижение цены российской нефти Urals и расширение дисконтов, новые санкционные ограничения, а также укрепление рубля. Банк России принимает самостоятельные решения по определению курса национальной валюты, принимая во внимание, прежде всего, реалии финансовой системы. Формирование курса, таким образом, не учитывает экономические условия деятельности компании, что создает дополнительные издержки при расчете налогооблагаемой базы, конверсии валют, занижает стоимость нефти в рублях и так далее», – комментировал отчет за первый квартал председатель правления и главный исполнительный директор «Роснефти» Игорь Сечин.
В ожидании финрезультатов компании по МСФО за второй квартал «Финам» спрогнозировал ухудшение ключевых показателей: так, по данным аналитиков, выручка упала на 32 % к аналогичному периоду 2024 года и на 20 % к первому кварталу до 1,8 трлн рублей, а чистая прибыль акционерам – на 71 % к предыдущему кварталу до 50 млрд рублей из-за сокращения EBITDA на 55 % год к году и 29% квартал к кварталу до 423 млрд рублей.
Сейчас «Роснефть» продолжает работы в рамках своего флагманского проекта «Восток Ойл» на Таймыре на севере Красноярского края и на Гыдане в ЯНАО: продолжает опытно-промышленную разработку Пайяхского, Ичемминского и Байкаловского месторождений, производит монтаж свай и укладывает трубы магистрального нефтепровода Ванкор – Пайяха – Бухта Север, сооружает причалы, приемо-сдаточный пункт нефти, логистическую инфраструктуру на терминале Порт Бухта Север.
ПАО «ЛУКОЙЛ» зафиксировало по итогам первого полугодия 2025 года в сравнении аналогичным периодом 2024 года снижение чистой прибыли по РСБУ до 327,7 млрд рублей с 345,8 млрд рублей, выручки – до 1,4 трлн рублей с 1,5 трлн рублей, валовой прибыли – до 416,4 млрд рублей с 438,8 млрд рублей соответственно. О добыче и экспорте нефти компания не информирует. В начале августа стало известно о переводе бизнеса торгового подразделения – Litasco Middle East DMCC – в недавно созданную компанию Alghaf Marine DMCC со штаб-квартирой в Дубае – зарегистрированная в самом конце 2024 года для организации морских перевозок, она получила лицензию на торговлю нефтью в мае 2025-го. Есть мнение, что вскоре на Alghaf сосредоточат весь торговый бизнес подразделения.
ПАО «Газпром Нефть» в своей отчетности, подготовленной по РСБУ, сообщило о снижении выручки до 1425,41 млрд рублей за 6 месяцев 2025 года с 1917,6 млрд рублей за первое полугодие 2024 года, а чистой прибыли – до 228,3 млрд рублей с 412,82 млрд рублей соответственно. При этом долгосрочные обязательства увеличились на 5,83 % до 768,9 млрд рублей, тогда как краткосрочные обязательства уменьшились на 1,76 % до 1449,5 млрд рублей.
Слабые финансовые результаты за первые полгода 2025 года показало в своей отчетности по РСБУ и ПАО «Татнефть». Согласно ей, чистая прибыль в январе-июне 2025 года снизилась по сравнению с тем же периодом 2024 года в 1,7 раза, составив 66,759 млрд рублей. Выручка оказалась на 9,7 % ниже, чем в первом полугодии прошлого года, – 674,076 млрд рублей.
ПАО НК «Русснефть» по итогам первого полугодия 2025 года и вовсе зафиксировало чистый убыток по РСБУ в сумме 2,4 млрд рублей, тогда как за аналогичный период 2024 года была получена чистая прибыль в размере 18,3 млрд рублей. В январе-июне 2025 года снизилась на 17,7 % до 121,3 млрд рублей выручка, на 17,9 % до 91,2 млрд рублей – себестоимость. Причем выручка от реализации нефти на внутреннем рынке была сокращена на треть – до 62,07 млрд рублей, а от экспортных продаж, напротив, увеличилась на 7,5 % – до 55,54 млрд рублей. От реализации природного и попутного газа на внутреннем рынке было выручено 1,5 млрд рублей, что на 10,5 % больше, чем в первом полугодии прошлого года.
Газ в убытке
Добыча газа в России тоже падает на фоне действующих против нее западных санкций. Согласно данным Росстата, за первые полгода она снизилась на 3,1 % к аналогичному периоду прошлого года – до 335,3 млрд кубометров. Природного газа в январе-июне 2025 года было добыто 284,5 млрд кубометров – на 2,7 % меньше, чем год назад, а попутного нефтяного газа – 50,8 млрд кубометров – на 5,7 % меньше. Увеличился объем попутного газа, сожженного на факелах – на 6,8 % до 12,3 млрд кубометров. Снизилось и производство сжиженного природного газа (СПГ) – на 5,1 % за первые полгода 2025 к тому же периоду 2024 года – до 16,5 млн тонн.
Несмотря на вводимые против российского газа санкции, ЕС не перестает его покупать. Хоть с 1 января 2025 года и прекратились поставки через территорию Украины, российский газ продолжает поступать европейским потребителям через «Турецкий поток». Ранее сообщалось о возросших ценах на газ в ЕС в 2,5 раза после введения санкций против РФ: если в апреле 2021 года средняя стоимость 1 тыс. кубометров газа для ЕС составляла 206 евро, то уже в апреле 2025 года – 523,5 евро.
Согласно отчетности ПАО «Газпром» по РСБУ, его чистый убыток сократился в 45 раз – до 10,8 млрд рублей в первой половине 2025 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Но все же компании не удалось выйти в плюс. Аналитики считают, что такое снижение чистого убытка по РСБУ дает надежду на сильные результаты по МСФО по итогам первого полугодия 2025. Выручка увеличилась на 4,2 % до 3,05 трлн рублей, в том числе от продажи газа – на 9,5 % до 1,9 трлн рублей, продуктов нефтегазопереработки – на 1,2 % до 167,9 млрд рублей, нефти – на 6,3 % до 172,9 млрд рублей, газового конденсата – на 17,4 % до 103,6 млрд рублей. Валовая прибыль увеличилась в 1,6 раза до 940,903 млрд рублей, а прибыль от продаж составила 177,517 млрд рублей против 196,698 млрд рублей убытка годом ранее.
По мнению аналитиков, политика компании, связанная с сокращением расходов, оказывает поддержку её финансовым результатам. В январе-июне 2025 года они сократились на 8 % до 2,9 трлн рублей. Дополнительно на них влияет снижение налоговой нагрузки, в частности, отмена нашлепки к НДПИ для «Газпрома» с 1 января 2025 года.
Позитивную отчетность по МСФО по итогам первого полугодия 2025 года представило ПАО «НОВАТЭК». Был зафиксирован рост выручки на 6,9 % до 804,3 млрд рублей по причине высоких темпов индексации внутренних цен на газ, восстановления мировых цен на газ, незначительного роста добычи и в связи с более высокой долей продажи СПГ по спотовым ценам. В то же время прибыль, относящаяся к акционерам, сильно упала – до 225,7 млрд рублей с 341,7 млрд рублей из-за опережающего роста операционных расходов, сокращения прибыли от долей в СП и повышения ставки налога на прибыль до 25 %. Чистый долг по итогам первого полугодия 2025 года составил 108,4 млрд рублей против 139,8 млрд рублей в аналогичном периоде 2024 года.
Согласно отчету, в январе-июне 2025 года было добыто 337 млн бнэ углеводородов, показатель добычи почти не изменился по сравнению с тем же прошлогодним периодом – тогда он равнялся 331 млн бнэ.
«Ключевыми рисками в инвестиционном кейсе «НОВАТЭКа» является влияние санкций на возможность реализации проектов в сфере СПГ, вероятный профицит на рынке СПГ и низкие рублевые цены на нефть и газ», – отмечают аналитики «Финам».
Стимулы
Несмотря на слабые текущие финансовые результаты крупных нефтегазовых компаний, стимулы для укрепления отрасли все же есть. Управляющий партнер Kasatkin Consulting Дмитрий Касаткин говорил телеканалу Известия, что уже в 2026 году рубль ждет некоторое ослабление, что вкупе с другими факторами приведет к росту нефтегазовых доходов России: по прогнозу, если по итогам 2025 года ожидается их падение на 23 %, то в следующем этот показатель может увеличиться на 19 %. Дальнейшее положение в отрасли будет зависеть от рыночной конъюнктуры.
Фото с сайтов pxhere.com, unsplash.com