Банк России 24 апреля проведет очередное заседание совета директоров, на котором будет принято решение по ключевой ставке. В преддверии заседания участники рынка и аналитики оценивают пространство для дальнейшего смягчения денежно‑кредитной политики и внимательно следят за свежей статистикой по инфляции и деловой активности. «ФедералПресс» разбирает мнения.
Практически все опрошенные крупными медиа экономисты и аналитики сходятся во мнении, что ЦБ продолжит цикл смягчения и снизит ставку на 50 б. п., до 14,5%. Часть экспертов допускает либо более мягкий шаг (−0,25), либо сохранение 15% как менее вероятный, но возможный сценарий. В то же время снижение сразу на 1 п. п. оценивается как маловероятное.
ЦБ традиционно не раскрывает итоговое решение заранее, но дает достаточно четкие сигналы через риторику и комментарии руководства. Советник главы ЦБ Кирилл Тремасов прямо говорил, что на апрельском заседании обсуждаются два базовых варианта – снижение ставки или ее сохранение.
Решение 24 апреля называют опорным: вместе со ставкой ЦБ публикует обновленный трехлетний макропрогноз, и именно он будет влиять на дальнейший курс денежно‑кредитной политики. Эксперты подчеркивают, что для рынка важны не только сами 0,5 п. п., сколько риторика на будущее – оценка траектории инфляции, роста ВВП и темпов дальнейшего снижения ставки во второй половине 2026 года.
Ключевые факторы, которые ЦБ, по оценке аналитиков, будет учитывать:
- Небольшой рост инфляции в апреле, сочетающийся с охлаждением экономической активности и укреплением рубля.
- Внешние риски: геополитическая напряженность и ситуация на Ближнем Востоке, которые повышают неопределенность и делают регулятор более осторожным.
- Бюджетная политика и высокие цены на нефть, поддерживающие доходы бюджета и снижающие необходимость чрезмерно жестких ставок.
Опрошенные «ФелералПресс» эксперты также соглашаются с консенсус-прогнозом. Есть вероятность снижения ключевой ставки на 50 базисных пунктов, до 14,5%, считает ведущий эксперт Центра политических технологий Никита Масленников. По его словам, многое в решении Банка России будет зависеть от данных по инфляции, которые опубликует Росстат, и от комментария Минэкономразвития.
Собеседник «ФедералПресс» обращает внимание, что за последние две недели динамика инфляции была очень неустойчивой. По его словам, неделю назад прирост индекса потребительских цен был нулевым, а до этого – 0,19%. «Неустойчивость инфляции снижает вероятность того, что шаг по снижению ключевой ставки может быть больше [50 базисных пунктов]», – сказал Масленников.
Ведущий эксперт Центра политических технологий обращает внимание, что Центробанку также важно посмотреть, как будет меняться температура деловой активности. По его словам, показатели в апреле указывают на приостановку охлаждения бизнес-климата.
«Бизнес-климат вышел из отрицательной зоны. Весь первый квартал он резко снижался. Приостановка охлаждения деловой активности и тенденция к развороту будет рассматриваться как аргумент в пользу решения, которое исключает паузу в снижении ключевой ставки», – резюмировал Масленников.
Центробанк в этом году будет проводить политику плавного снижения ключевой ставки, соглашается с Масленниковым доктор экономических наук Владимир Климанов. «На каждом совете директоров, скорее всего, ключевая ставка будет снижена на незначительную величину: на половину или один процентный пункт», – сказал эксперт.
По его мнению, такая политика ЦБ оставит возможность сохранить жесткую денежно-кредитную политику, которую регулятор проводит в настоящее время, а также будет соответствовать заявление Центробанк о курсе на снижение ставки.
Фото: ФедералПресс / Иван Кабанов
Эксклюзивы «ФедералПресс»