Евросоюз откладывает спор о замороженных российских активах: политическая воля иссякла на фоне растущих юридических и финансовых рисков. Несмотря на давние инициативы Еврокомиссии направить заблокированные средства на поддержку Украины, ключевые страны блока, включая Бельгию, остаются категорически против радикальных шагов, ведь изъятие суверенных активов может подорвать доверие к собственной финансовой системе и спровоцировать ответные меры. На кону – более 200 млрд евро, хранящихся в основном в бельгийском депозитарии Euroclear. А всего на Западе заблокировано около 300 млрд долларов российских резервов. В Москве в ответ уже введены «зеркальные» меры: доходы иностранных инвесторов из недружественных стран аккумулируются на специальных счетах типа «С» и находятся под жестким контролем государства. Таким образом, гонка санкций переходит в правовую и финансовую стадию – без громких решений, но с долгосрочными последствиями для глобальной экономики, пришел к выводу «ФедералПресс».
Что такое Euroclear и почему Россия хранит там активы
Euroclear – это один из крупнейших в мире международных центральных депозитариев, который специализируется на хранении ценных бумаг и проведении расчетов по ним. Проще говоря, это не банк, который держит деньги, а финансовая инфраструктура, где хранятся акции, облигации, купонные платежи и другие ценные бумаги. Она обеспечивает безопасность, прозрачность и скорость при сделках между инвесторами, банками и государствами по всему миру.
До 2022 года Центральный банк России стремился диверсифицировать свои золотовалютные резервы, размещая их в надежных и ликвидных активах за рубежом. Основную часть этих активов составляли государственные облигации развитых стран (например, Франции, Германии, Италии), депозиты в крупных европейских банках и еврооблигации, номинированные в долларах или евро. Поскольку большинство таких бумаг торгуются на европейских рынках, для их хранения и расчетов нужна была международная система. Ею и стал Euroclear, базирующийся в Брюсселе.
Счет Банка России в Euroclear был открыт в 2003 году – задолго до каких-либо санкций. Это было стандартной практикой для центробанков по всему миру. Через Euroclear проходят операции с бумагами 48 стран, включая США, Канаду, Японию, страны ЕС, ОАЭ и Китай. Это делает его ключевым узлом глобальной финансовой системы.
Когда в 2022 году были введены санкции, Россия не могла физически вывести свои активы из Euroclear, поскольку система подчиняется бельгийскому и европейскому законодательству, и в рамках санкций ЦБ РФ был отключен от международных расчетных механизмов.
Сейчас в Euroclear находится около 194 млрд евро российских активов – в основном это государственные ценные бумаги и накопленные купонные выплаты. Они не изъяты, но заморожены: распоряжаться ими Россия не может, а доходы от них блокируются на специальных счетах.
Сейчас эти активы стали предметом политических споров: ЕС обсуждает возможность использования их доходов для Украины, Москва называет это «воровством» и готовит юридические и симметричные ответные меры.
Таким образом, Euroclear – не «сейф Запада», а глобальный финансовый инструмент, в котором оказались российские активы просто потому, что так устроена международная экономика. Их блокировка стала не техническим, а стратегическим поворотом в мировой финансовой системе.
Заморозка вместо конфискации: ЕС боится финансового прецедента
На Западе обсуждались два пути использования замороженных активов Банка России: изъятие доходов от них или полная конфискация капитала. Пока реализуется только первый варант, напоминает РБК. В мае 2024 года Совет ЕС разрешил использовать накопленные в депозитариях проценты и прибыль от управления активами для поддержки Украины. ЕС заявляет, что такие «непредвиденные» доходы не являются суверенными активами, поэтому их передача не нарушает права собственности. В 2024 году Киеву был перечислен первый транш в сумме 1,5 млрд евро, в 2025-м еще два платежа – на 1 млрд евро и 1,6 млрд евро. А в 2026-м – счетвертый транш в размере 1,4 млрд евро.
Единых взглядов на конфискацию капитала в ЕС нет: за нее открыто выступают Эстония, Литва и Польша, но выступают против Франция, Германия и Бельгия. 12 декабря 2025 года Совет ЕС принял бессрочный запрет на возврат активов в Россию, ранее действовавший по полугодовым продлениям. Однако решение о выдаче Украине «репарационного кредита» под залог этих активов так и не было принято – это означало бы их фактическое изъятие.
Изначально объем заблокированных за рубежом активов российских частных инвесторов оценивался в несколько триллионов рублей. К концу осени 2022 года Центробанк РФ оценил общую сумму таких активов в 5,7 трлн рублей, из которых около 1,14 трлн рублей (более 20 %) принадлежали розничным инвесторам. Со временем часть средств удалось разморозить через специальные механизмы, лицензии регуляторов и схемы обмена. Однако позже стало известно о том, что объем частных активов граждан России в Швейцарии вырос до 8,5 млрд швейцарских франков, что свидетельствует о перераспределении, но не исчезновении капиталов, сообщил «Эксперт».
Недавно газета Frankfurter Allgemeine Zeitung сообщила об инициативе бывших высокопоставленных представителей Германии, Франции и США передать 210 млрд евро российских активов, заблокированных в системе Euroclear, под управление новой структуры ЕС для финансирования Украины. Это могло бы поддержать Киеву после завершения программы кредитования объемом 90 млрд евро в следующем году.
Однако сначала премьер-министр Бельгии Барт де Вевер, а затем официальный представитель Госсекретариата Швейцарии по экономике Фабиан Майенфиш заявили, что Европа не может конфисковать эти активы, поскольку формально не находится в состоянии войны с Россией, подчеркнув правовые и политические ограничения такого шага.
«В настоящее время в Швейцарии отсутствуют правовые основания для конфискации российских частных активов, полученных законным путем, или активов Центрального банка России», – сказал, в частности, Майенфиш, чьи слова приводит РИА Новости.
Тем не менее, СМИ сообщают о желающих в ЕС настоять на использовании активов России – этот вопрос будет обсуждаться на встрече глав МИД стран ЕС 1 сентября в Ирландии.
Конфискация без краха
Полная конфискация замороженных активов не приведет к немедленному краху российской экономики. Банк России по-прежнему считает эти средства своими – по оценке на 1 апреля 2026 года, объем международных резервов оценивался в 750 млрд долларов. Однако потеря значительной части из них лишила бы страну важного финансового буфера, который используется для смягчения внешних экономических потрясений.
Как отмечала Financial Times в декабре 2026 года, последствия такого шага затронули бы не только Россию. Эксперты предупреждали: принудительное изъятие суверенных активов может подорвать доверие к евро как резервной валюте и спровоцировать массовый вывод золотовалютных запасов другими странами из европейских финансовых систем.
Ранее председатель Центробанка России Эльвира Набиуллина заявляла, что РФ накажет Euroclear за замороженные активы.
Изображение сгенерировано с помощью ИИ / Маргарита Неклюдова
Санкции против России