В концу года положение рубля на валютном рынке значительно укрепилось, несмотря на негативные ожидания населения. Отчасти этому способствовал рост нефтяных котировок, вновь преодолевших психологический уровень 55 долларов за баррель. Как отмечают эксперты, налоговый период, приток спекулятивного капитала в гособлигации и высокие цены на нефть – все это поддерживает национальную валюту. В итоге рубль в паре с долларом сейчас балансирует вблизи отметки 61 рубль за доллар. Однако, не исключено, что в первые месяцы нового 2017 года положение российской валюты может ухудшиться. Своим мнением по этому поводу поделилась главный аналитик группы Nordea Ольга Лапшина.
«Уходящий 2016 год оказался для курса рубля весьма удачным. Восстановление нефтяных цен, которое началось осенью и продолжилось до конца года на фоне обещаний и затем фактического закрепления договоренностей о сокращении добычи нефти со стороны ОПЕК позволило рублю стать лучшей валютой среди развивающихся, обойдя на исходе года бразильский реал.
Среди важных факторов, определивших динамику рубля в этом году можно назвать и сохранение ключевой ставки Центробанка РФ на относительно высоком уровне на протяжении всего этого года. Это способствовало притоку иностранного капитала в российские активы в течение года. Показатель оттока капитала по итогам 2016 года может оказаться существенно ниже, чем в 2014 и 2015 годы. Так чистый вывоз капитала частным сектором в январе – ноябре 2016 года, по оценке Банка России, уменьшился до 16,1 млрд долларов США против 54,1 млрд долларов США в аналогичный период 2015 года (в 3,4 раза меньше), что произошло главным образом в результате существенного снижения интенсивности погашения внешних обязательств банковским сектором.
Таким образом, пик платежей по внешним долгам уже пройден. Тем не менее, в локальные всплески возможны и далее в течение года. Однако погашения внешнего долга окажутся довольно существенными в марте 2017 года. С учетом того, что 15 марта состоится и заседание ФРС США, данные два фактора могут в совокупности оказать влияние на рынок и вызывать локальное ослабление курса рубля.
В целом наши ожидания по курсу рубля на 2017 год довольно оптимистичны. Наш прогноз цены на нефть находится в диапазоне 55–60 долларов за баррель Brent, в среднем 57 долларов за баррель. В этой ситуации мы прогнозируем рубль на уровне 63 рубля за доллар в среднем в течение года. При этом вероятны локальные всплески волатильности на сочетании негативных факторов, таких как высокие внешние погашения и решения Федрезерва США о повышении учетной ставки.
Почему рубль не покажет существенного укрепления, несмотря на довольно высокие прогнозы по цене на нефть? Здесь стоит упомянуть бюджетный фактор. В следующем году ожидается дефицит бюджета в объеме порядка 2,3 трлн рублей. На 1 декабря 2016 года объем средств в Резервном фонде РФ сократился до уровня 2,03 трлн рублей, и до конца декабря объем средств сократится еще. Таким образом, дефицит бюджета в 2017 году уже не сможет быть полностью покрыт за счет расходования резервов. Планируемые чистые размещения ОФЗ в размере 1 трлн рублей и программа приватизации будут в существенной мере зависеть от внешней конъюнктуры. В связи с этим мы предполагаем, что курс рубля может быть ограничен в потенциальном укреплении в течение следующего года.
При этом Центробанк России может начать покупку валюты в резервы также при определенных условиях, так как в условиях наличия профицита ликвидности на рынке эмиссия рублей, которая возникнет в случае возобновления покупок, является нежелательным побочным эффектом от подобной политики».