Принятое Банком России решение сохранить ключевую ставку стабильной по-разному оценивается экспертным сообществом. По мнению руководителя аналитического отдела ГК «Финам» Алексея Ковалева, Банк России принял правильное решение. О том, почему он так считает, он поделился своим мнением с «ФедералПресс»:
«Чтобы понять чем в принятии сегодняшнего решения руководствовался Банк России, можно обратиться к опыту двухлетней давности. Так, во втором-четвертом кварталах 2018 года санкционное давление привело к потере рублем чуть менее 20 % своей стоимости, что в целом пока плюс-минус сопоставимо текущим значениям. При этом, общий рост инфляции с апреля по декабрь 2018 года составил всего 3,38 %.
Отметим, что в самый канун девальвации 2018 года годовой уровень инфляции составлял 2,4 %, что приблизительно совпадает с текущим значением и по состоянию на конец декабря 2018 года уровень потребительских цен в годовом выражении составил 4,3 %.
Исходя из прошлых периодов, ведомство Эльвиры Набиуллиной при обозначении уровня ставки, как правило, держит определенный положительный зазор к инфляции. Стоит напомнить, что в России уровень реальной ключевой ставки ни разу не опускался ниже 2 %.
Если же брать не текущий, а прогнозируемый уровень инфляции, то исходя из опыта 2018 года – единственного периода с момента перехода к инфляционному таргетированию, когда регулятор предпринимал повышение ставки, можно увидеть, что на ожиданиях усиления инфляции до 5,0–5,5 %, Банк России повысил ставку сначала до 7,5 %, а затем – и до 7,75 %. Другими словами, разница в размере не ниже 2 % была снова в фокусе регулятора.
Сейчас уровень ключевой ставки составляет 6,0 %. Таким образом, если по мере выхода данных по инфляции Центробанк сделает вывод, что рост потребительских цен в перспективе может превысить 4 %, то ключевая процентная ставка может быть повышена к верхней границе диапазона – 7 %.
Таким образом, сейчас, из-за возросших рисков замедления отечественной экономики возвращение к жесткой денежно-кредитной политике выглядело бы не вполне логично. Отдельно стоит отметить, что на данном этапе оценить итоговое ускорение инфляции вследствие возросшей волатильности рубля довольно проблематично, в связи с чем ЦБ РФ принял ожидаемо правильное решение, которое позволит банкам оставить ставки по кредитам, в том числе по ипотечным, на прежних уровнях».
Фото: ФедералПресс / Евгений Поторочин