Банк России с 1 по 20 января 2025 года фиксирует замедление деловой активности, пишут СМИ. Аналитики отмечают ухудшение бизнес-климата и снижение финансовых ожиданий компаний. Председатель комиссии по финансовым рынкам Московского отделения «Опоры России», генеральный директор инвестиционной компании «Диалот» Егор Диашов рассказал «ФедералПресс» о причинах замедления в сфере экономики:
«Данные опроса Банка России за период с 1 по 20 января 2025 года рисуют неоднозначную картину состояния российской экономики. Несмотря на формальное снижение индикатора бизнес-климата до 3,8 пункта (что является третьим месяцем подряд снижения), ситуация не выглядит однозначно пессимистичной. Ключевым моментом является расхождение между текущими оценками и краткосрочными ожиданиями предприятий. Повышение текущих оценок, особенно заметное в оптовой торговле, свидетельствует о том, что на конец 2024 года наблюдался локальный всплеск деловой активности. Это указывает на возможное кратковременное улучшение экономической ситуации, вызванное, вероятно, разовыми факторами, например, предпраздничным спросом или государственными программами поддержки отдельных секторов.
Однако снижение краткосрочных ожиданий компаний сигнализирует о более пессимистичных прогнозах на ближайшую перспективу. Это тревожный сигнал, указывающий на неуверенность бизнеса в стабильности экономической ситуации и его осторожность в планировании на будущее. Важно отметить, что средний показатель деловой активности все же продолжает снижаться, несмотря на локальный всплеск. Противоречивые данные указывают на сложную и неоднородную ситуацию в экономике. Ухудшение показателей в секторе торговли автотранспортом, достигших минимума с сентября 2022 года, подтверждает наличие серьезных проблем в отдельных отраслях. Это может быть связано с нехваткой комплектующих, санкционным давлением, снижением покупательской способности населения или другими факторами, требующими отдельного анализа.
Мы видим, что российская экономика демонстрирует явные признаки охлаждения, начавшиеся в апреле 2024 года. Темпы этого спада впечатляюще высоки, что с большой вероятностью, на наш взгляд, приведет к рецессии к апрелю-июню 2025 года, если текущая тенденция сохранится. Это обусловлено целым рядом факторов, взаимосвязанных и усиливающих друг друга.
Главным катализатором является стремительное замедление инвестиционной активности. Хотя это, на первый взгляд, стабилизирует рынок труда, замедляя рост заработных плат и потребительского спроса, тем самым сдерживая инфляционное давление, долгосрочные последствия могут оказаться куда более негативными. Замедление инвестиций напрямую связано с проводимой Центральным банком РФ жесткой денежно-кредитной политикой, выражающейся в высоких процентных ставках. Эта политика, призванная сдержать инфляцию, имеет и побочный эффект — резкий рост числа банкротств предприятий. Многие компании, взявшие кредиты в период низких ставок, теперь не в состоянии обслуживать долги под значительно возросшие проценты. Ситуация усугубляется тем, что некоторые предприятия, переживающие временные трудности, вместо реструктуризации задолженности, предпочитают ликвидировать активы, что создает цепную реакцию и приводит к еще большему спаду.
Парадокс заключается в том, что с одной стороны, банкротства могут быть позитивным фактором, очищая рынок от неэффективных игроков и высвобождая ресурсы для более конкурентоспособных предприятий. Однако, массовые банкротства, особенно среди системообразующих компаний, способны спровоцировать системный кризис. Риск усиливается тем, что не все кредиты обеспечены залогом, а значительная часть заемных средств не застрахована. Это значит, что основную тяжесть последствий банкротств понесут банки и сотрудники обанкротившихся предприятий, что в итоге может привести к росту безработицы и социальной напряженности.
Стоит отметить, что пока статистика банкротств и просроченных кредитов ниже, чем во время предыдущих периодов ужесточения ДКП. Это показывает определенную устойчивость российской экономики. Однако, продолжение политики высоких ставок неизбежно увеличивает риск дефолтов, как среди бизнеса, так и среди населения.
Наблюдаемый уровень инфляции все еще остается достаточно высоким, что вынуждает ЦБ РФ придерживаться жесткой ДКП. Но продолжительное сохранение высоких ставок чревато рецессией и финансовым кризисом. Возникает вопрос о сроках и масштабах будущего снижения ключевой ставки. Предположительно, ЦБ РФ примет решение о снижении ставки после завершения текущего периода высоких рисков, связанных с геополитической ситуацией и внутренними экономическими вызовами. Однако, любое резкое снижение ставки также сопряжено с рисками, поскольку может привести к новому витку инфляции. Поэтому, ЦБ вынужден искать баланс между стимулированием экономического роста и сдерживанием инфляционных процессов, что представляет собой сложную задачу, требующую продуманной и осторожной стратегии».
Фото: ФедералПресс / Елена Майорова