Профессор Финансового университета при Правительстве РФ, д.э.н. Надежда Капустина оценила перспективы денежно-кредитной политики: цикл смягчения, длившийся с лета прошлого года и снизивший ставку с рекордных значений до 14 % годовых, на октябрьском заседании регулятора фактически приостановился. По ее мнению, до конца года наиболее вероятно сохранение ставки на текущем уровне либо ее осторожное снижение, а решающее значение для декабрьского решения будет иметь не ожидания рынка, а динамика инфляционной статистики ближайших недель.
«Цикл смягчения денежно-кредитной политики, продолжавшийся с лета прошлого года и приведший к снижению ставки с рекордных значений до 14 % годовых, на октябрьском заседании регулятора фактически приостановился. Произошло это не случайно, а под влиянием вполне конкретных экономических факторов, требующих отдельного рассмотрения.
Усиление инфляционного давления, зафиксированное после повышения регулируемых тарифов с 1 октября, вкупе с ускорением базовых показателей роста цен и повышенными инфляционными ожиданиями как населения, так и бизнеса являются сдерживающими факторами для резких решений. Слишком резкое снижение ставки может свести на нет уже достигнутые результаты в борьбе с ценовым давлением. Высокая кредитная активность в экономике также усиливает указанную картину.
Любопытно, что часть аналитиков допускает возможность умеренного снижения ставки к декабрьскому заседанию. Другая часть, ссылаясь на сохраняющиеся проинфляционные риски и превышение годовой инфляцией прогнозных ориентиров самого регулятора, настаивает на продлении паузы вплоть до конца текущего года. Истина скорее всего находится где-то между этими полюсами. Решающее значение будет иметь именно динамика инфляционной статистики в ближайшие недели, а не ожидания участников рынка.
Сценарий повышения ставки, хотя формально и не исключается полностью отдельными представителями финансового блока, рассматривается большинством наблюдателей как маловероятный.
До конца года ожидается скорее сохранение ставки на нынешнем уровне либо ее осторожное снижение. Окончательное решение декабрьского заседания будет приниматься регулятором в режиме постоянной сверки с поступающими данными об инфляции, кредитной активности и инфляционных ожиданиях, а вовсе не в соответствии с заранее заданной траекторией».
Фото: ФедералПресс / Евгений Поторочин