МОСКВА, 20 декабря, ФедералПресс. Центральный банк сегодня сохранил ключевую ставку на уровне 21 %, несмотря на усиление инфляционного давления и рост инфляционных ожиданий населения и бизнеса, и ослабление рубля.
«Это стало приятным сюрпризом для большей части рынка, в том числе для нас. Мы понимали, что причины для паузы есть, но все-таки с учетом девальвации рубля скорее ждали умеренного повышения и мягкого сигнала на будущее», – прокомментировал руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист.
По словам финансиста, ключевое изменение, которое позволило ЦБ не менять ставку, – это торможение кредитования. Как пояснил Жорнист, денежно-кредитные условия могут ужесточаться не только под влиянием ключевой ставки, что произошло и сейчас. Он подчеркнул, что меры макропруденциальной политики, нормализация банковского регулирования и повышение требований банков к заемщикам привели к автономному от ключевой ставки ужесточению денежно-кредитных условий и росту процентных ставок.
«В результате кредитование замедлилось теперь уже во всех сегментах кредитного рынка, и эта тенденция, по оценке ЦБ, продолжится и в 2025 году», – отметил эксперт.
Представители Центробанка также сообщили, что общий прирост кредитования по итогам следующего года может сложиться вблизи нижней границы октябрьского прогноза (8–13 %). Жорнист отметил, что сейчас основная часть заимствований направлена на рефинансирование, поскольку компании не готовы привлекать новые займы по таким высоким ставкам.
Поэтому, по словам эксперта, хотя некоторое время инфляция еще может оставаться повышенной в силу инерции, в ближайшие месяцы инфляционное давление начнет снижаться под влиянием жестких денежно-кредитных условий и замедления кредитования. Именно этого ожидает Центральный банк.
«Другими словами, ЦБ действует на опережение. Как мы и говорили, темпы кредитования – это опережающий показатель, так что если кредитная активность начнет тормозить, то постепенно за ней последует и инфляция», – пояснил финансист.
Он объяснил действия регулятора как готовность более толерантно относиться к текущей повышенной инфляции. ЦБ также отмечает уменьшение спроса на рабочую силу в отдельных отраслях и снижение количества вакансий, что тоже может быть опережающим индикатором охлаждения деловой активности. Регулятор также смягчил сигнал на будущее, отметил Жорнист, если раньше ЦБ допускал возможность повышения, то теперь он будет «оценивать его целесообразность».
«Так что, возможно, мы уже находимся на пике ставки, но это будет зависеть от дальнейшего поведения экономики», – подытожил эксперт.
Напомним, многие эксперты прогнозировали, что Банк России поднимет ключевую ставку до 23 %, но этого не произошло.
Фото: ФедералПресс / Евгений Поторочин