Курс рубля в 2026 году демонстрировал высокую волатильность, пройдя путь от укрепления до 71 рубля за доллар в мае до ослабления выше 85 рублей в августе. Ключевыми факторами динамики выступали меняющиеся цены на нефть, геополитические риски, а также политика Минфина и ЦБ. Как менялся курс валюты с начала года, и чего ожидать к осени – разбирается «ФедералПресс».
Январь – умеренное укрепление
В начале года рубль демонстрировал умеренное укрепление. 23 января официальный курс доллара был установлен Банком России на уровне 75,92 рубля, опустившись ниже психологической отметки в 76 рублей. К 31 января курс составил 75,73 рубля.
Поддержку рублю оказывал приближающийся пик налоговых платежей экспортеров (28 января), что стимулировало продажу валютной выручки, а также ожидания развития геополитической повестки после российско-американских переговоров и снижение импортного спроса, традиционное для начала года.
Февраль – ослабление на фоне новостей о бюджетном правиле
В конце февраля рубль начал сдавать позиции. За торговую сессию 25 февраля юань подскочил почти на 2,5%, до 11,3 рублей – самый заметный рост за последние полгода.
Тогда глава Минфина Антон Силуанов заявил о планах правительства ужесточить бюджетное правило, что предполагало снижение «цены отсечения» на нефть и сокращение объема операций Минфина и ЦБ на валютном рынке. Это привело к снижению ожидаемого предложения иностранной валюты.
Ослаблению также способствовали снижение цен на нефть и рост доли рублевой экспортной выручки.
Март – самое сильное ослабление за полгода
Март стал переломным месяцем: курс доллара вырос с 77,27 рублей в начале месяца до 81,3 рубля к 31 марта. Ослабление происходило на фоне резкого роста цен на нефть, что выглядело парадоксально.
Среди причин эксперты называли приостановка операций Минфина, когда предложение валюты со стороны финансовых властей сократилось в марте с 16,52 млрд руб. в день до 4,6 млрд руб. в день – в 3,6 раза, и снижение ключевой ставки ЦБ на 0,5 п.п., до 15%. Это снизило процентную привлекательность рублевых активов.
Кроме того, рост неопределенности из-за конфликта на Ближнем Востоке, который усилил спрос на доллар как защитный актив.
Апрель – неожиданное укрепление до многолетних максимумов
За три недели, с 20 марта, курсы иностранных валют снизились в среднем более чем на 10%. Доллар снизился с весеннего пика около 85 рублей до 75 (минус 11%), евро – с 97 до 89 рублей, юань – с 12,65 до 10,96 (падение на 13%).
Причиной послужил значительный приток валютной выручки от экспорта нефти по высоким ценам на фоне конфликта на Ближнем Востоке. Чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами в апреле выросли более чем в 3 раза по сравнению с мартом, до $7,2 млрд.
Сыграли роль и сезонные дивидендные выплаты крупных компаний, и необходимость экспортеров конвертировать валюту для налоговых платежей.
Май – рекордное укрепление
Рубль продолжил укрепляться, достигнув пиковых значений в середине мая. Курс USD/RUB на внебиржевом рынке опускался ниже 74 рублей.
Укрепление произошло на фоне прихода на рынок большого объема экспортной выручки из-за роста сырьевых цен на фоне ближневосточного конфликта. Также Минфин возобновил покупку валюты в рамках бюджетного правила, однако объемы оказались ниже рыночных ожиданий, что дополнительно поддержало рубль.
Июнь – самое сильное месячное падение с 2022 года
Июнь стал переломным: рубль пережил самое сильное месячное падение почти за четыре года. Юань вырос на 10,8% за месяц (с 10,48 до 11,62 рублей).
Во-первых, к началу лета упали цены на нефть марки Urals. Во-вторых, резко вырос спрос на валюту для закупок топлива за рубежом на фоне дефицита. Повлияла на падение рубля и общая неопределенность на рынке и отток рублей с банковских счетов.
Июль – волатильность
Доллар колебался в диапазоне 76–79,3 рублей, завершив месяц на отметке 79,3 руб.. Месяц отметился новыми угрозами в ожидании «самых жестки санкций против России», а также топливным кризисом и ростом импорта топлива.
Август – обвал до 85 рублей за доллар
К 18 августа официальный курс доллара, установленный ЦБ, впервые с сентября 2025 года превысил 85 рублей. Евро подорожал до 98,34 руб., юань – до 12,63 руб.. Всего с мая по август доллар прибавил почти 15 рублей (20%.
Среди факторов называют:
- Активный спрос импортеров. Бизнесу срочно нужна валюта для расчетов с поставщиками, закупки оборудования и комплектующих.
- Потеря процентной привлекательности рубля. Рынок закладывает будущее смягчение денежно-кредитной политики ЦБ, доходность рублевых инструментов перестает компенсировать валютные риски.
- Снижение нефтяных цен и сокращение предложения экспортной выручки.
- Сокращение продаж валюты экспортерами – до 2,2 млрд USD против 7,6 млрд USD в июне.
- Увеличение покупок валюты Минфином (с 4,82 до 5,92 млрд рублей в день).
- Сезонный фактор – август исторически сложный месяц для рубля, снижение налоговых стимулов для экспортеров и начало предоплат по осенним контрактам.
Допустимая волатильность
Несмотря на тревожные цифры августа, экономист Юрий Твердохлеб в беседе с корреспондентом рассказал, текущий курс в 85 рублей за доллар – не падение, а колебание, присущее любой рыночной экономики.
«Что мы наблюдаем сегодня? Определенные колебания курса, который носят технический характер. Ситуация на рынке меняется каждый день под влиянием разных факторов. Это и активизация деловой активности к концу летнего периода, и бюджетные выплаты социального характера», – поясняет ситуацию Юрий Твердохлеб. Экономист подчеркивает, что никаких резких скачков рубля нет.
«Не вижу никаких оснований для падения валюты. Более того, рублевая стабильность – это основа ценовой стабильности, за которую отвечает Центробанк», – рассказывает эксперт.
Юрий Твердохлеб называет допустимые колебания валюты в пределах 5-7% от трендового курса. Резкий рост или укрепление национальной валюты не выгодно ни правительству, ни Центробанку. «Что касается курса в 77, 78 рублей за доллар, это было временное укрепление рубля, которое особой пользы экономике тоже не приносит», – заключил экономист.
Рубль страдает от инфляции
Хотя Юрий Твердохлеб и считает изменение курса рубля закономерным сезонным фактором, экономист, профессор МГУ Елена Ведута в разговоре с корреспондентом предупредила, что рубль впереди ждет еще большее падение вследствие ухудшения инфляции. «В любой стране, ведущий военные действия, развивается инфляция. Набиуллина пыталась ее сдерживать высокими процентными ставками, что привело к проблемам промышленных предприятий. В качестве альтернативы решили запустить охлаждение кредитно-денежной политики, чуть разогнав инфляцию, что и привело к падению рубля», – описывает текущую ситуацию Елена Ведута.
Единственным способом борьбы с нарастающей инфляцией она называет развитие реального сектора экономики. «Только планирование производства, развитие промышленности смогут укрепить рубль, поскольку наша экономика станет конкурентноспособной. Пока нас ждет только падение реальных доходов и ослабление курса рубля», – ожидает Елена Ведута.
Фото: ФедералПресс / Вера Романескул