После повышения советом директоров Банка России 13 сентября 2024 года ключевой ставки на 100 б. п., до 19 % годовых, эксперты заявили об остающемся высоком инфляционном давлении. В самом Центробанке спрогнозировали годовую инфляцию по итогам 2024-го на уровне 6,5–7 %, что выше июльского ожидания. «ФедералПресс» выяснил, что об этом думают финансисты.
Прежнее решение о повышении ключевой ставки с целью обуздать инфляцию в стране было принято Центробанком в июле 2024 года – до 18 % годовых. До этого она не менялась с декабря 2023-го, составляя 16 %.
Аргументом для нынешнего повышения стало сохраняющееся на высоком уровне инфляционное давление, которое пока не собирается ослабевать.
«Рост внутреннего спроса все еще значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы возобновить процесс дезинфляции, снизить инфляционные ожидания и обеспечить возвращение инфляции к цели в 2025 году. Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4–4,5 % в 2025 году и будет находиться вблизи 4 % в дальнейшем», – прокомментировали в этот раз в Центробанке.
Население и бизнес тоже ожидают роста инфляции в стране. В августе аналитики и сам Банк России спрогнозировали возможный рост ключевой ставки до 20 % в сентябре или октябре. В ВТБ после сегодняшнего повышения заявили, что она может повыситься до 20 % уже в октябре.
«Банк России повысил ключевую ставку до 19 %. Сигнал ужесточился, теперь он звучит как «допускает возможность повышения КС на ближайшем заседании». Прежде такой сигнал всегда сопровождался повышением ставки уже на следующем заседании, поэтому ожидаем ее роста до 20 % в октябре. Также, по комментариям ЦБ, баланс рисков еще больше сместился в проинфляционную сторону», – прокомментировал главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов.
Решение ЦБ повысить ставку до 19 % совпало с прогнозом ФГ «Финам». И в октябре аналитики компании не исключают ее очередного роста – до 20,5 %.
«Риск повышения ставки (в соответствии с текущим прогнозом ЦБ, она может быть повышена до 20,5 % в октябре) продолжит витать над рынками. (…) На среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции существенно смещен в сторону проинфляционных. Увеличились проинфляционные риски, связанные с ухудшением условий внешней торговли. Также остаются риски, связанные с сохранением высоких инфляционных ожиданий и отклонением российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста. Дезинфляционные риски связаны с более быстрым замедлением роста внутреннего спроса, чем ожидается в базовом сценарии», – отметил руководитель направления анализа долговых рынков ФГ «Финам» Алексей Ковалев.
В УК «Альфа-Капитал» тоже считают, что ставка продолжит рост.
«Можно предположить, что цель ЦБ – это все же 20 %, но он решил разбить повышение ставки на два этапа – с точки зрения управления ожиданиями участников рынка это может быть эффективнее. Уровень в 20 % также согласовывается с прогнозной траекторией ставки на этот год. Однако это не означает, что 20 % – это предел ставки. Как уже говорил ранее зампред ЦБ Алексей Заботкин, у регулятора нет «потолка» жесткости денежно-кредитной политики», – сказал руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист.
Аналитики УК видят, что инвестиционный спрос все еще остается высоким, и считают, что о сжатии деловой активности пока говорить рано – скорее, наблюдается некоторое снижение темпов роста из-за выбранного лимита трудовых ресурсов.
«Это не означает, что спрос удовлетворен и поэтому инфляция будет ниже. При этом сложности с импортом (о чем косвенно говорит и новый прогноз Минэкономразвития, понизившего ожидания по объемам импорта) могут привести к дополнительным ограничениям на стороне предложения. Поэтому есть риск, что в октябре мы снова увидим пересмотр прогнозов ЦБ, причем не только прогноза по инфляции, но и по траектории ставки. Рынок ОФЗ на повышение ставки отреагировал снижением – все-таки некоторые инвесторы надеялись на паузу в сентябре. В дальнейшем динамика рынка будет зависеть от поступающих макроданных», – прокомментировал Евгений Жорнист.
Банк России обещал опубликовать резюме обсуждения ключевой ставки 25 сентября 2024 года, когда состоится следующее заседание Совета директоров ЦБ.
Ранее «ФедералПресс» писал о повышении Центробанком ключевой ставки. В конце августа мы также рассказывали о том, как выросли ставки по депозитам в российских банках.
Фото: ФедералПресс / Евгений Поторочин