Власти РФ хотят переключить господдержку с субсидирования уплаты по кредитам на привлечение капитала. Часть средств, выделяемых на реализацию программ льготного кредитования Минпромторга и Минсельхоза, предполагается направить на господдержку компаний, привлекающих финансирование через публичное размещение акций. Будет ли востребован такой механизм, зачем он нужен и какие южноуральские предприятия могут им воспользоваться – в материале «ФедералПресс».
Господдержка через биржу
В сентябре 2024 года Центральный банк России впервые представил идею о предоставлении субсидий компаниям, которые выходят на рынок капитала, в рамках своего программного документа. В «Основных направлениях» было указано, что одним из вариантов поддержки может стать субсидирование долевого финансирования. Это предполагает выплату субсидий, которые будут распределены во времени, для компаний, осуществляющих первичное размещение акций (IPO) и вторичное размещение (SPO), как альтернатива субсидиям, связанным с кредитами.
Первый заместитель председателя ЦБ РФ Владимир Чистюхин сообщал журналистам в кулуарах Финансового конгресса Банка России, что суть предложений заключается в предоставлении налоговых льгот для компаний, которые проводят IPO и имеют не менее 15 % своих акций в свободном обращении.
Запустить механизм планируется в 2026 году, пишут «Ведомости».
ЦБ также подчеркнул, что Министерство экономического развития уже утвердило программу субсидий для малого и среднего бизнеса (МСП), которые выходят на биржу.
Дополнительно, меры поддержки для приоритетных проектов реализуются Центральным банком через систему стимулирующего регулирования в рамках таксономии. С момента введения этого механизма в апреле 2023 года объем выданных кредитов по таким проектам превысил 1 трлн рублей по состоянию на сентябрь 2025 года. В течение девяти месяцев 2025 года было выдано более 400 млрд рублей кредитов. ЦБ также добавил, что с августа текущего года поддержка проектов таксономии распространилась на облигации, но выводы о результатах пока преждевременны, учитывая лишь два месяца действия данной инициативы.
Фондовый рынок должны поддержать госкорпорации
По мнению директора консалтинговой компании So invest Анастасии Кузьминовой, в данном случае речь не идет о технологических компаниях малого и среднего бизнеса: для них соответствующая программа уже действует через «Центр поддержки инжиниринга и инновации», и в ближайшие годы предусмотрено кратное увеличение ассигнований: в прошлом году это было всего 94 млн. рублей, в 2028 году по плану – 568 млн. рублей. Это очень скромные суммы для каких-либо системных эффектов в масштабах страны.
Инициатива ЦБ и Минфина касается крупнейших приоритетных проектов, так называемых проектов таксономии, отмечает эксперт. На сегодняшний день таких проектов около 60, и их суммарный бюджет – около 8 трлн. рублей. Среди них проекты, реализуемые без участия госкорпораций и их дочерних структур – в абсолютном меньшинстве. «Стремление авторов инициативы понятно: капитализацию российского фондового рынка нужно растить, а без активного появления там госкорпораций, учитывая их преобладающую роль в экономике, этой задачи не решить», – прокомментировала «ФедералПресс» Анастасия Кузьминова.
Директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков считает, что такой подход может оказаться востребованным, но не станет универсальным инструментом для всех отраслей и регионов.
«Спрос на подобную поддержку будет формироваться прежде всего среди крупных и средних компаний, которые нуждаются в значительных инвестициях для модернизации или расширения производства. В условиях ужесточения банковских требований, ограниченного доступа к зарубежному капиталу и повышения стоимости заемных средств выход на рынок акций является естественной альтернативой кредитованию. Государственная компенсация расходов на размещение делает этот путь более доступным для предприятий, которые опасаются затрат, требований к раскрытию информации и рисков снижения контроля вследствие разводнения долей», – отметил Ярослав Кабаков в комментарии «ФедералПресс».
При этом потенциал механизма останется ограниченным, считает эксперт. Российский рынок капитала по-прежнему узок, ликвидность концентрируется в отдельных секторах, а спрос со стороны институциональных инвесторов после ухода нерезидентов остается невысоким. Многие собственники предприятий в регионах предпочитают закрытую модель управления и не готовы к постоянным публичным требованиям и повышенному уровню прозрачности. Кроме того, перераспределение бюджетных средств в пользу IPO может ослабить уже действующие программы льготного кредитования, которые особенно важны для агробизнеса и малых производителей.
По мнению Ярослава Кабакова, с точки зрения Южного Урала меры поддержки выхода на биржу могут заинтересовать ряд крупных и средних предприятий региона. Среди потенциальных бенефициаров он называет горно-металлургические проекты, которым требуются значительные средства на освоение месторождений и модернизацию переработки, а также машиностроительные и трубные заводы, работающие в условиях высокой конкуренции и растущих капитальных затрат. Агрохолдинги региона, активно развивающие переработку и логистику, также способны рассмотреть выход на рынок акций как способ финансирования расширения. При этом крупнейшие игроки, уже входящие в публичные холдинги, не являются целевой аудиторией новой меры: поддержку получат именно те компании, которые готовы впервые выходить на биржу и демонстрируют потенциал роста.
«В целом инициатива может стимулировать развитие рынка капитала, повысить прозрачность бизнеса и снизить долговую нагрузку промышленных компаний. Однако ее эффект будет зависеть от того, насколько гибко государство выстроит баланс между поддержкой долевого финансирования и сохранением доступа к льготным кредитам. Для региональных предприятий важным станет качество подготовки к публичности: переход на международные стандарты отчетности, улучшение корпоративного управления и четкое понимание, как привлеченные средства будут использованы в интересах роста», – подытожил директор по стратегии ИК «Финам».
Изображение сгенерировано с помощью ИИ / Маргарита Неклюдова