В 2023 году, на фоне изменений в финансовой системе, российские банки начали предлагать вклады в дирхамах ОАЭ. То, что казалось экзотикой, к 2026 году превратилось в устойчивый, хотя и не массовый продукт. «ФедералПресс» разбирался в его особенностях, рисках и перспективах вместе с экономистами и финансовыми экспертами.
Феномен дирхама: почему на российском рынке появилась валюта ОАЭ?
Появление вкладов в дирхамах стало закономерным ответом на структурную перестройку валютного рынка. Как отмечает кандидат экономических наук, доцент кафедры мировой экономики и международных экономических отношений Государственного университета управления Ирина Мога, это было связано с ограничениями на операции с долларами и евро и ростом товарооборота с ОАЭ. Закрепление продукта произошло благодаря формированию инфраструктуры: появлению котировок на Мосбирже и развитию корреспондентских сетей.
Кандидат экономических наук, доцент Финансового университета при Правительстве РФ Анна Гамиловская добавляет, что толчком послужили и санкции в отношении Национального клирингового центра, остановившие биржевые торги валютами. В этих условиях банки были вынуждены удерживать инвесторов новыми продуктами.
«Поскольку одним из основных направлений миграции капитала и общества являются ОАЭ, то вполне логичным является формирование предложений по вкладам в дирхамах», – поясняет эксперт.
Член Центрального совета Независимого профсоюза «Новый труд», кандидат экономических наук Саид Гафуров добавляет, что дирхам ОАЭ уже стал ключевой «дружественной» валютой в России, уверенно заняв второе место среди валют для сбережений и торговли, уступая лишь китайскому юаню.
«Этот финансовый инструмент выступает как альтернатива доллару с существенно сниженными политическими рисками. Его растущая популярность обусловлена глубоким экономическим и логистическим сотрудничеством с ОАЭ», – считает эксперт.
Тем не менее, называть дирхам массовым продуктом пока рано. Декан факультета экономики и бизнеса Финансового университета при Правительстве РФ Екатерина Безсмертная приводит статистику: «Запрос на одном из финансовых маркетплейсов выдал только 7 предложений от российских коммерческих банков по вкладам в дирхамах (для сравнения: по юаню таких предложений – 97), из чего можно сделать вывод об отсутствии высокого интереса к таким вкладам со стороны широкой клиентской аудитории».
В чем уникальность дирхама и его отличие от доллара, евро и юаня?
Главная особенность валюты ОАЭ кроется в механизме ее работы. Как объясняет Саид Гафуров, Центральный банк ОАЭ не проводит самостоятельной денежно-кредитной политики из-за жесткой привязки к доллару, действующей с 1997 года (1 USD = 3.6725 AED).
«Для его поддержания Центральный банк ОАЭ фактически копирует денежно-кредитную политику Федеральной резервной системы США, что предотвращает отток капитала и спекулятивные атаки на дирхам. Главная цель монетарной политики эмиратов – обеспечить стабильность обменного курса (курсовое или валютное таргетирование). Это важно для экономики, которая зависит не только от нефти и газа, но также от торговли, финансового сектора и туризма», – уточняет эксперт.
Для вкладчика это создает уникальную ситуацию. По словам Ирины Мога, стоимость дирхама жестко привязана к доллару что обеспечивает более низкую волатильность по сравнению с юанем. При этом, как подчеркивает Анна Гамиловская, в отличие от долларов и евро, на снятие наличных дирхамов ограничений Центрального банка РФ нет.
«Экономика ОАЭ устойчива, инфляция за последние три года составляла менее 2 %, прогноз по ключевой ставке на 2026 год – 3,4 %», – добавляет Безсмертная.
Однако у этой медали есть и обратная сторона. Ликвидность дирхама несравнима с основными валютами.
«По сравнению с USD/EUR объем торгов AED на Мосбирже в 10-15 раз меньше, что усложняет конвертацию. Вклады в дирхамах чаще предлагаются на сроки 3-12 месяцев, тогда как в юанях доступны продукты до 3 лет, ну и процентные ставки по вкладам в дирхамах ниже, чем по юаневым», – предупреждает Мога.
Портрет целевого вкладчика
Доходность по дирхамовым вкладам невысока. Екатерина Безсмертная приводит данные: «Процентные ставки по вкладам в дирхамах низки по сравнению как с рублевыми, так и с юаневыми вкладами – разброс составляет от 0,01 % до 3 %». Это, по ее словам, «справедливая плата за компенсацию рыночных рисков».
Кому же может быть интересен такой инструмент?
- Предприниматели и бизнесмены, работающие с ОАЭ. Им удобно хранить средства в валюте расчетов, избегая конверсионных потерь.
- Путешественники и «зимовщики». Это удобно для тех, кто тратит много времени в ОАЭ.
- Консервативные инвесторы, ищущие защитный актив. Дирхам рассматривается как стабильный и надежный «восточный доллар», особенно для тех, кто стремится минимизировать риски, связанные с традиционным долларом.
Главные риски и преимущества
Прежде чем нести деньги в банк, эксперты советуют трезво оценить риски, которые могут свести на нет всю выгоду.
«Процентные ставки по вкладам в дирхамах в среднем ниже, чем, например, по вкладам в юанях. Это – справедливая плата за компенсацию рыночных рисков, способных привести к уменьшению размера сбережений. Учитывая глобальную экономическую турбулентность и высокие риски изменения валютных курсов, вложения в дирхамы представляются более защищенными, чем вложения в большинство других валют», – говорит Саид Гафуров.
Однако один из коварных моментов – это конвертация. Анна Гамиловская обращает внимание, что курс конвертации при открытии и закрытии вклада рассчитывается кредитной организацией самостоятельно, поэтому может отличаться от рыночного и существенно снизить доходность такого вклада
«Также не каждый банк поддерживает возможность вывода средств со вклада в иностранной валюте, поэтому такой вклад может быть вынужденно конвертирован при закрытии и снятии средств по тому же нерыночному курсу», – добавляет собеседница.
Екатерина Безсмертная согласна: затраты на конвертацию могут просто «съесть» весь процентный доход. Даже при стабильном курсе покупательная способность может снизиться из-за внутренней инфляции в ОАЭ, хотя, как уточняет экономист, инфляция за последние три года составляла менее 2 %.
Среди прочих рисков:
- ограниченная доступность (не все банки предлагают AED -вклады, а минимальные суммы часто начинаются от 5000 AED).
- низкая ликвидность (продажа крупных объемов может занять время из-за узкого рынка).
По словам Саида Гафурова, преимущества дирхама ОАЭ очевидны. Эксперт поясняет, что стабильность этой валюты обеспечивается ее жесткой привязкой к доллару США. Это дает инвесторам такой же уровень предсказуемости, как у американской валюты, но без рисков, связанных с юрисдикцией Соединенных Штатов. Кроме того, он отмечает нейтральный статус дирхама: валюта не подвержена санкциям и не считается «токсичной», что в свою очередь способствует снижению финансовых рисков для банков, работающих с ней.
Практика: как купить, продать и не потерять
Купить дирхамы для вклада можно несколькими способами: напрямую в банке (с маржей 0,5-1,5 %), через Мосбиржу (требуется статус квалифицированного инвестора) или в обменных пунктах, но там курс может быть крайне невыгодным.
Важный нюанс: при закрытии вклада вы, скорее всего, получите на руки рубли.
«Не каждый банк поддерживает возможность вывода средств со вклада в иностранной валюте, поэтому такой вклад может быть вынужденно конвертирован при закрытии и снятии средств по тому же нерыночному курсу», – поясняет Гамиловская.
Будущее дирхама: станет ли он вторым юанем?
Мнения экспертов сходятся в том, что дирхам в ближайшее время не заменит юань, но займет свою прочную нишу.
«Дирхам ОАЭ уже стал ключевой «дружественной» валютой в России, уверенно заняв второе место среди валют для сбережений и торговли, уступая лишь китайскому юаню. Этот финансовый инструмент выступает как альтернатива доллару с существенно сниженными политическими рисками. Его растущая популярность обусловлена глубоким экономическим и логистическим сотрудничеством с ОАЭ», – поясняет Саид Гафуров.
Ирина Мога резюмирует: «Дирхам пока не готов конкурировать с юанем по масштабам использования, но достаточно уверенно готов занять нишевую роль в портфелях инвесторов, ориентированных на Ближний Восток. Для массового спроса требуется развитие инфраструктуры (срочные вклады, облигации, биржевые инструменты) и рост товарооборота с ОАЭ».
Интерес к ОАЭ растет на всех уровнях. Екатерина Безсмертная приводит интересный факт: Росстат включил в методику расчета инфляции стоимость туристических поездок в ОАЭ в потребительской корзине. Именно это туристическое направление из прочих зарубежных существенно выросло по спросу.
«Учитывая, что вклады в дирхамах в российских банках открыть практически так же просто, как и рублевые, и они в такой же мере защищены системой АСВ, а риски обесценения вложений в дирхамы при прочих равных условиях ниже, чем риски, связанные с инвестициями в ряд других популярных валют, то вклады в дирхамах будут продолжать привлекать инвесторов, стремящихся к повышению надежности и диверсификации своих сбережений», – подытожила собеседница.
Ранее финансовый консультант Татьяна Волкова рассказала «ФедералПресс», почему дирхам пришел на смену доллару, в чем его плюс и о чем важно помнить.
Фото: ФедералПресс / Евгений Поторочин
Эксклюзивы «ФедералПресс»