Российский рубль слабеет уже третий месяц подряд. За лето он упал по отношению к доллару на 17 %. Чего ожидать от курса рубля в ближайшие месяцы и стоит ли сейчас закупаться иностранной валютой? Своими прогнозами и мнениями с «ФедералПресс» поделились финансовые эксперты.
Почему падает рубль?
За три неполных летних месяца рубль заметно сдал свои позиции. Так, если 1 июня официальный курс доллара составлял 71,02 рубля, то на 25 августа Центробанк установил курс на уровне 84,46 рубля. За август американская валюта в моменте прибавляла больше 8 %, а 17 августа на форексе поднималась выше 87 рублей. В свою очередь, курс юаня доходил до 12,68 рублей – максимума за полтора года. Потом, правда, рынок часть движения отыграл назад.
«Валюты в страну приходит меньше, чем из нее уходит. Нефтяная выручка добирается до внутреннего рынка с лагом в один-два месяца, а в конце июня и начале июля Brent проваливалась к 70 долларам за баррель. Одновременно подрос импорт: бизнес закупал оборудование, топливо и пополнял склады. Добавьте бюджетное правило. С 7 августа по 4 сентября Минфин РФ приобретает валюту и золото на 6,5 млрд рублей в день, а ЦБ во втором полугодии продает всего 0,58 млрд против 4,62 млрд в первом, так что чистые покупки составляют 5,92 млрд рублей ежедневно. Плюс ключевая ставка опустилась до 14 % после десяти снижений подряд, и рубль уже не дает той премии к доходности, что весной», – перечисляет причины ослабления рубля финансовый советник направления Private Banking & Wealth Management (U)HNWI внутри крупной независимой инвестиционной группы в РФ Илья Рогачев.
Схожей точки зрения придерживается начальник отдела операций с наличной валютой ПАО «РосДорбанк» Владимир Петров. Ключевым фактором ослабления рубля он называет падение экспортных доходов. Летом приток валютной выручки крупнейших экспортеров на внутренний рынок резко упал: так, в июле он сократился до 2,2 млрд долларов с поправкой на временные лаги.
«Сказалось снижение цен на нефть марки Urals относительно весенних пиков и рост дисконта из-за удорожания фрахта», – поясняет Владимир Петров.
Вторым фактором он также называет восстановление и удорожание импорта: внутренний спрос на импортные товары и оборудование (включая закупки для ремонта нефтеперерабатывающих заводов) существенно вырос. Дополнительно спрос на валюту подстегнул дефицит топлива на внутреннем рынке, вызвавший временный рост импорта нефтепродуктов.
«Ну и третий фактор – покупки в рамках бюджетного правила: с августа Минфин увеличил ежедневные объемы чистых покупок иностранной валюты/золота, что добавочно давит на рубль», – отмечает эксперт.
Что ждать от курса дальше?
Опрошенные «ФедералПресс» эксперты сходятся во мнении, что обвал рубля в ближайшие месяцы маловероятен: скорее всего его ждет плавная девальвация до конца 2026 года.
«На курс будут влиять цена нефти и экспортная выручка, внешнеторговый баланс, решения Банка России и Минфина, уровень ключевой ставки и геополитическая ситуация. В ближайшие месяцы я бы ориентировался на диапазон 82–90 рублей за доллар, а на осень – примерно 85–95 рублей. При неблагоприятном развитии событий курс может временно выйти выше этого диапазона», – не исключает личный финансовый консультант Сергей Шейн.
Он добавляет, что прогнозировать конкретный курс до рубля неправильно: при изменении внешних условий движение может быть и в обратную сторону.
«Если Brent удержится в районе 85–95 долларов, то экспортная выручка сентября и октября рубль поддержит. Если вернется к 70-75 долларам, то давление усилится. С 5 сентября чистые покупки Минфина могут упасть примерно до 2 млрд рублей в день, и это небольшой аргумент за рубль. Работает и обратный фактор: слабый рубль удобен бюджету, дефицит которого за первое полугодие достиг 5,7 трлн рублей при плане 3,8 трлн на весь год. Разумный ориентир на сентябрь 82–88 рублей за доллар, на осень 85–90 с выходом выше 90 в сценарии дешевой нефти», – полагает Илья Рогачев.
По мнению финансового эксперта, гендиректора ООО «Финтеллект» Татьяны Волковой, определенные предпосылки для дальнейшего ослабления рубля сохраняются.
«Однако я бы не стала воспринимать нынешнее движение как основание для панических прогнозов и ожидания неизбежного доллара по 100–110 рублей», – отмечает она.
Стоит ли покупать валюту при слабеющем рубле
Как акцентирует Татьяна Волкова, нынешнее ослабление рубля точно не стоит рассматривать как сигнал для срочного перевода всех накоплений в доллары или евро.
«Особенно не стоит брать для этого кредиты или покупать валюту на весь имеющийся капитал только потому, что курс начал расти. Такое решение принимается под влиянием эмоций и фактически превращается в попытку угадать дальнейшее движение рынка», – говорит Татьяна Волкова.
По ее словам, гораздо более устойчивый подход – диверсификация. Финансовая система должна быть выстроена таким образом, чтобы человек чувствовал себя достаточно комфортно и при ослаблении рубля, и при его укреплении. Поэтому валюту можно рассматривать как одну из частей капитала, а не как единственный способ сохранить деньги.
«Например, можно регулярно направлять небольшую часть ежемесячного дохода на покупку валютных активов. Тогда не приходится пытаться определить «идеальный» курс и решать, покупать доллар сегодня по 83 – 85 рублей или ждать другого значения. Покупки происходят постепенно. Главный принцип – не пытаться угадать движение курса, а формировать собственную диверсифицированную систему с учетом размера капитала, финансовых целей, возраста и планов семьи», – рекомендует финансовый эксперт.
Сергей Штейн также не советует гадать на курсе. При планировании покупки валюты нужно исходить из того, какие задачи преследует человек.
«Если валюта понадобится для будущих расходов – например, путешествия, обучения или других покупок за рубежом, – я бы не пытался угадать лучший курс. Разумнее покупать валюту постепенно, усредняя курс. Тогда риск купить весь необходимый объем на невыгодном уровне значительно ниже. Если же задача – именно приумножение капитала, просто хранить доллары или юани я бы не рассматривал как полноценную инвестицию. В таком случае можно использовать иностранные активы, которые потенциально дают доходность помимо изменения валютного курса», – подчеркивает Сергей Шейн.
Он добавляет, что для российского инвестора можно рассмотреть юань как инструмент диверсификации.
«Но конкретная доля валюты и иностранных активов должна зависеть от целей, срока и структуры всего портфеля. Если резюмировать, то моя позиция – не делать ставку на одну валюту или пытаться угадать курс. Для сбережений важнее распределять покупки во времени, а для инвестиций – использовать валюту как часть диверсифицированного портфеля», – предлагает эксперт.
Чем юань привлекательнее других валют
По словам Ильи Рогачева, держать иностранную валюту просто так невыгодно сейчас.
«Средняя максимальная ставка по рублевым вкладам в топ-10 банков в первой декаде августа была 12,89 % годовых, короткие ОФЗ дают доходность 13,6–13,8 %, а длинные выпуски – достигают 16 %. Чтобы доллар обыграл такую доходность за год, ему нужно «уехать» с 83 примерно к 94 рублям. Сценарий возможный, но совсем не гарантированный. А покупать все сразу после того, как курс проехал 17 % за квартал, значит повторять классическую ошибку. Если валюта нужна, заходите частями и растягивайте покупки на несколько месяцев», – Илья Рогачев дает такой же совет, что и другие эксперты «ФедералПресс».
Он также считает юань самой практичной валютой: он ликвиден на бирже и стоит 12,39 рубля.
«Но кэш сам по себе ничего не приносит. Поэтому логичнее замещающие и юаневые облигации российских эмитентов, где купон платится в валюте и дает около 7 % годовых плюс переоценка курса. Защищает от слабого рубля и золото, учетная цена ЦБ которого на 25 августа составила 12 269,78 рубля за грамм. На валютные активы разумно отводить 20–30 % сбережений, потому что это страховка от девальвации, а не ставка на быстрый заработок», – поясняет Илья Рогачев.
По мнению Владимира Петрова, покупать иностранную валюту с целью приумножения (заработка) на текущих пиковых значениях рискованно, потому как рынок локально перегрет. В качестве же инструмента сбережения и диверсификации (защиты от инфляции) он считает целесообразным отводить для нее 15–25 % инвестпортфеля.
«Китайский юань – наиболее ликвидный и безопасный выбор внутри российской инфраструктуры. Покупать лучше не «под подушку», а для размещения в доходные инструменты: юаневые вклады или замещающие/валютные облигации отечественных компаний. На фоне дефицита ликвидности ставки по юаневым инструментам остаются привлекательными», – говорит эксперт.
Он отмечает, что доллар и евро из-за прекращения биржевых торгов и санкций несут инфраструктурные риски, включая высокие комиссии банков за хранение и спреды при конвертации.
«Их имеет смысл приобретать исключительно в наличной форме и только под конкретные цели: будущие поездки за рубеж или долгосрочное хранение на случай жестких кризисных сценариев. Кстати, вместо валютной «классики» можно рассмотреть защитные инструменты на золото (как рублевые, так и физические), которые исторически страхуют капитал от девальвации рубля и долларовой инфляции», – резюмирует Владимир Петров.
Фото: ФедералПресс / Елена Майорова, Анастасия Полетаева; изображение сгенерировано с помощью ИИ / Маргарита Неклюдова