Министерство финансов России планирует запустить широкую рекламную кампанию для популяризации облигаций федерального займа для населения (ОФЗ-н). Россиянам будут предлагать дать в долг государству. Эксперты считают, что это вряд ли принесет много денег в бюджет, а снижение доходов не позволит гражданам откликнуться на предложение Минфина. О том, зачем государству наши деньги и о чем, скорее всего, не расскажут в рекламе облигаций, – в материале «ФедералПресс».
Что такое ОФЗ?
Облигации федерального займа – специальные ценные бумаги, из которых складывается внутренний долг России. Покупая такую бумагу, вы даете государству взаймы, а оно обязано вернуть вам деньги с процентами. Есть разные виды ОФЗ. «Народные облигации» отличаются от ОФЗ, которые предлагаются профессиональным инвесторам. У них фиксированная стоимость, при этом их нельзя продавать на свободном рынке.
Вы можете купить «народные облигации» в банке (до марта минимальная покупка составляла 30 тысяч рублей). Каждые полгода вы будете получать купонный доход (ставка устанавливается отдельно для каждого выпуска). По истечении трех лет государство возвращает вам вложенные в бумаги деньги.
По замыслу Минфина, ОФЗ-н должны были стать привлекательными для населения, так как проценты по ним были немного выше, чем ставки по депозитам. Но, как отмечает профессор финансов Российской экономической школы Олег Шибанов, банки при продаже ОФЗ взимали комиссию в размере 0,5–1,5 %. Таким образом, преимущество перед вкладами сошло на нет.
«Если начальная ставка по этим облигациям – около 7–8 %, то с учетом комиссий ставки снижаются, и в результате может получиться так, что эти облигации почти идентичны депозитам в крупном банке», – сказал «ФедералПресс» Шибанов.
Последний выпуск ОФЗ распространялся с сентября 2018-го по март этого года по ставке 7,25 % – на том же уровне в среднем были ставки по депозитам (по данным Агентства по страхованию вкладов). Согласно расчету на сайте Сбербанка, если бы вы в этот период вложили в ОФЗ-н 100 тысяч рублей, то после первого года получили бы доход в 7,4 тысячи, за весь период – 15,5 тысячи.
Покупали ли облигации?
Уже то, что ОФЗ-н понадобилась реклама, говорит о том, что этот продукт оказался недостаточно популярным у населения, полагают некоторые эксперты. Населению гораздо понятнее обычные вклады и инвестиции в недвижимость.
«Предыдущие выпуски этих облигаций были выкуплены. В некоторых ситуациях, например, со вторым выпуском, было размещено существенно меньше 100 % желаемой суммы (около 76 %). Сильного спроса на эти продукты на рынке мы не видим, в отличие от обычных ОФЗ, в которых часто наблюдается переподписка, то есть спрос превышает предложение», – рассказал Шибанов.
Аналитик ГК «Финам» Алексей Ковалев также считает, что бумаги Минфина продавались «ни шатко ни валко». Впрочем, такие оценки разделяют не все. По мнению гендиректора компании «Иволга Капитал» Андрея Хохрина, облигации оказались востребованы. Сами банки (Сбербанк и ВТБ) были заинтересованы в их продаже, поскольку их тоже контролирует государство.
«Облигации федерального займа для населения оказались более успешными, чем можно было предположить. Успех объясняется прежде всего простой процедурой покупки – непосредственно в банке, когда не требуется участие иных посредников, – а также доходностью, превышающей ставки по банковским депозитам. Надежность этих облигаций гарантируется государством, а не кредитной организацией, что позволяет считать данные облигации самыми надежными среди национальных финансовых инструментов», – отметил профессор кафедры финансового менеджмента РЭУ имени Плеханова Константин Ордов.
В пресс-службах Сбербанка и ВТБ сказали, что не смогут оперативно рассказать о спросе на ОФЗ-н из-за занятости сотрудников на Петербургском экономическом форуме.
Плюсы-минусы
Плюсы ОФЗ-н, вокруг которых будет строиться рекламная кампания, – относительно высокие ставки, надежность возврата средств, доступность и простота в оформлении (все за вас сделают сотрудники банка). Такая модель может привлечь клиентов, не знакомых с более доходными (хотя и более рискованными) способами вложения денег, отмечают эксперты.
Константин Ордов вспоминает так называемое народное IPO (в 2007 году банк ВТБ продал часть акций гражданам, однако бумаги после этого подешевели) и отмечает, что ОФЗ – «инструмент более консервативный, с гарантированной доходностью, высокой ликвидностью и отсутствующим риском дефолта».
«Если у человека есть готовность вкладывать на этот срок, то он может положить в бумаги больше, чем 1,4 млн рублей, застрахованных на депозите в банке, и быть уверенным, что эти средства ему вернутся», – отметил Шибанов.
К минусам эксперты относят то, что ОФЗ неликвидны, т. е. с ними нельзя ничего сделать, кроме как передать по наследству или вернуть самому государству. Чтобы получить максимум доходности, нужно ждать конца срока (ставка поэтапно повышается), но не все готовы расстаться с крупной суммой на 3 года.
«По ОФЗ-н ставка купона возрастает в течение срока владения бумаги, тогда как по большинству ОФЗ она постоянна. Иными словами, предъявив ОФЗ-н раньше срока погашения бумаги, не получишь более высокий купон, приходящийся на конец срока обращения бумаги, и, значит, потеряешь в доходности», – объясняет Ковалев.
Как будут продвигать ОФЗ?
В ближайшее время (по последним данным СМИ, до конца июля) Минфин планирует разместить очередной выпуск «народных облигаций». Предполагается, что государство примет ряд мер, чтобы сделать эти бумаги более доступными.
Нижний порог покупки будет снижен с 30 до 10 тысяч рублей. Будут отменены банковские комиссии (точнее, министерство само заплатит банкам за продвижение бумаг). Расширят сеть отделений банков, где можно будет приобрести облигации, а функции агентов получат еще две организации с госучастием – «Промсвязьбанк» и «Почта-банк».
Эксперты согласны, что продукт нуждается в рекламе. «Население России слабо осведомлено о том, что такое фондовый рынок в целом и облигации в частности. Число брокерских счетов хоть и значительно выросло, почти до 2,5 миллиона, но все еще очень далеко от показателей европейских стран и США», – отмечает Хохрин.
Олег Шибанов считает, что если россияне не увидят реальной выгоды в ОФЗ, то никакая массовая пропаганда не поможет: «Россияне так же прекрасно, как и другие жители земли, умеют считать свою выгоду. Поэтому если эти облигации будут давать разумную доходность с учетом комиссии, то люди будут к ним обращаться, в ином случае они продолжат держать деньги на депозитах в рублях и в валюте».
Зачем это государству?
Российское государство прибегало к заимствованиям у населения на протяжении всего прошлого века. Всегда находились поводы: войны и необходимость восстанавливать страну после них, модернизировать экономику. Помнит история облигаций и массовую пропаганду займов, и принудиловку в СССР.
Нужны ли деньги бюджету сейчас? Возможно, на реализацию задач, поставленных президентом в рамках нацпроектов? «Минфин сегодня не нуждается в деньгах, так как рекордный профицит бюджета заставляет министерство становиться самым активным игроком на валютном рынке, что может существенно исказить валютный курс рубля и привести к росту валютных рисков в среднесрочной перспективе», – считает Ордов.
В то же время чиновникам давно не дает покоя, что некоторые суммы граждане хранят «под подушкой», – эти деньги никак не вовлечены в экономику и только обесцениваются. На конец прошлого года, по данным Росстата, сбережения россиян составляли 33,6 трлн рублей, из них 22,3 миллиона лежали на вкладах в банках, остальные хранились в наличных (6,2 трлн рублей) и ценных бумагах (5 триллионов).
По статистике АСВ, в 2018 году депозиты в банках выросли на 6,5 %. Хотя до сих пор доля граждан со сбережениями остается небольшой: две трети семей, по данным недавнего опроса «Левада-центра», не имеют накоплений из-за низких доходов.
Так что экономический эффект для бюджета от этой кампании будет невысоким. Алексей Ковалев отмечает, что всего были выкуплены «народные облигации» на 65 млрд рублей – это меньше, чем продается обычных ОФЗ за один раз. Скорее всего, речь идет просто о расширении возможностей вложения денег для граждан. «Другое дело, что населению особо не до жиру, – его реальные доходы не растут уже шестой год подряд», – заключил аналитик.
«К сожалению, продолжающееся падение реальных доходов граждан и низкая норма сбережений ограничивают финансовые ресурсы населения, которые могли бы стать источником инвестирования в «народные облигации», но по мере снижения ставок по депозитам, что последует за снижением ЦБ РФ ключевой ставки, интерес к ОФЗ будет только возрастать», – прогнозирует Ордов.
Фото:ФедералПресс / Евгений Поторочин