Снижение объемов покупки валюты и золота по бюджетному правилу стало первым сигналом в пользу возможного укрепления рубля: с 7 сентября Минфин и ЦБ сократили ежедневные закупки с 6 млрд до 1,92 млрд рублей – в три раза. Причина – более низкие, чем ожидалось, нефтегазовые доходы бюджета в августе. Хотя это создает благоприятные условия для рубля, окончательный эффект будет зависеть от внешних факторов – от цен на нефть до активности экспортеров и геополитической конъюнктуры.
Поскольку механизм бюджетного правила учитывает отклонения доходов с лагом в один месяц, именно августовские показатели определили объем интервенций в сентябре. Ранее избыточные нефтегазовые поступления «стерилизовались» за счет массовых закупок иностранной валюты и золота, что, по сути, выводило рубли из обращения и сдерживало их переоценку. Теперь, когда доходов меньше, и стерилизовать нечего, спрос на валюту со стороны государства резко падает – это снижает давление на рубль и создает условия для его умеренного укрепления, объясняют эксперты.
«Снижение покупок валюты и золота в рамках бюджетного правила – это сигнал в пользу рубля, но не гарантированно сильный. С 7 сентября по 6 октября Минфин и ЦБ проводят чистые покупки на 1,92 млрд рублей в день (это уже с учетом корректировки ЦБ), тогда как в августе – начале сентября они покупали около 5,9–6,5 млрд рублей в день. То есть объем сократился примерно в три раза. Причина – нефтегазовые доходы бюджета в августе оказались ниже базового уровня (дефицит около 45 млрд рублей), а формула бюджетного правила учитывает эти отклонения с лагом (данные за август определяют операции в сентябре), поэтому Минфин соответственно уменьшает покупки валюты, которые обычно «стерилизуют» избыточные нефтегазовые доходы. При прочих равных условиях и ожидаемого притока нефтегазовых доходов ожидаю небольшое укрепление курса рубля, с возвратом курса в диапазон приблизительно 81–84 рублей за доллар. Однако эффект может быть нейтрализован ростом предложения иностранной валюты со стороны экспортеров. Дополнительно курс будет зависеть от других значимых факторов (цены на нефть, геополитика и др.)», – рассказала «ФедералПресс» доцент факультета мировой экономики и политики НИУ ВШЭ Ксения Бондаренко.
Согласно комментарию управляющего по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Богдана Зварича, вчера, 10 сентября, рубль продолжил волну восстановления, выйдя на максимумы с 26 августа – поддержку ему оказывают цены на нефть, которые вышли на максимумы со второй половины мая, при дефиците валютной ликвидности – ставка RUSFAR CNY продолжает удерживать позиции в районе 1,3–1,5 %. По его мнению, рубль может продолжить курс на укрепление – все будет зависеть от сегодняшнего решения регулятора по ключевой ставке.
Ранее «ФедералПресс» сообщал о том, что финансовые аналитики ждут паузы в решении Центробанка по ключевой ставке.
Фото: ФедералПресс / Вера Романескул