Металлургическая отрасль попала в санкционный капкан так же, как и другие отрасли в России. Но, за небольшой срок оптимизировав логистические цепочки, переориентировав экспорт на рынки дружественных стран и даже расширив географию поставок, производители сумели пройти кризис с малыми потерями. Некоторые из них, несмотря на усложнение и удорожание логистики и потерю более половины поставщиков оборудования и запчастей, хоть и недосчитались выручки, но по-прежнему стабильно инвестируют в запуск уникальных производственных и экологических проектов – как, например, ПАО «ГМК «Норильский никель». Сегодня эта компания продолжает цикл обзоров «ФедералПресс» о драйверах экономического роста в России.
Портфель активов
«Норильский никель» – крупнейший в мире производитель палладия и высокосортного никеля, выпускающий еще и платину, кобальт, медь, родий, серебро, золото, иридий, рутений, селен, теллур, серу и другие металлы. Контрольным пакетом акций – а это 63,39 % – владеют Владимир Потанин через Olderfrey Holdings Ltd и Олег Дерипаска через En+ Group (ему также принадлежат порядка 45 % «РУСАЛ»), оставшаяся часть акций свободно обращается на рынке.
Ключевые производственные активы «Норникеля» расположены в России – Норильском промышленном районе (север Красноярского края и Таймырский полуостров), на Кольском полуострове и в Забайкальском крае. Учитывая труднодоступность районов, транспортное сообщение с другими регионами страны осуществляется по р. Енисей и Северному морскому пути, а также по воздуху.
Так, на Таймыре, за полярным кругом, компания добывает никель, медь и металлы платиновой группы. По ее информации, на крупнейших медно-никелевых месторождениях Октябрьское и Талнахское разрабатываются рудники «Таймырский», «Октябрьский», «Комсомольский», «Скалистый», «Маяк». Руда перерабатывается на Талнахской и Норильской обогатительных фабриках, а полученные сгущенные концентраты перерабатываются на металлургических предприятиях Норильского дивизиона. Согласно имеющимся на сайте компании данным, инвестиционные проекты по разработке рудников в Норильском дивизионе должны обеспечить добычу до 24–26 млн тонн руды к 2025 году.
Существенным дополнением к таймырскому портфелю стали планы по созданию совместным предприятием «Норникеля» и горнорудного дивизиона госкорпорации «Росатом» – «Полярным литием» – масштабного интегрированного производства от добычи и переработки руды до производства высокотехнологичной продукции на базе крупнейшего в России месторождением лития – Колмозерского в Мурманской области, с прогнозными ресурсами оксида лития по категории P1 152,6 тыс. тонн, пентоксида тантала – 1,215 тыс. тонн, пентоксида ниобия – 1,485 тыс. тонн. О реализации совместного проекта, предполагающего ежегодный выпуск 45 тыс. тонн карбоната и гидроксида лития, стороны договорились в феврале текущего года. Лицензия будет действовать до февраля 2043 года. Проект стартовал в условиях стремительного роста спроса на литий, который используется в изготовлении аккумуляторных батарей. Он позволит не только заместить импорт в России, но и в будущем, возможно, наладить экспорт. Выполненный с июля по сентябрь полевой этап этнологической экспертизы позволил выявить редких и занесенных в Красную книгу видов растений и животных – это необходимо, чтобы учитывать экологические особенности в зоне будущих разработок.
На Кольском полуострове ведется добыча медно-никелевых сульфидных руд, содержащих никель, медь и другие полезные компоненты. Ключевым производственным активом Кольского дивизиона является «Кольская ГМК». Руда добывается на Ждановском, Заполярном, Быстринском, Тундровом, Верхнем месторождениях и месторождении Спутник, перерабатывается на обогатительной фабрике г. Заполярный, а концентраты отправляются на предприятия Кольского дивизиона. Инвестиции в его развитие в 2021–2025 годах оценены в 3,5 млрд рублей.
В Забайкальском крае «ГРК «Быстринское», в котором у «Норникеля» 50,01 %, разрабатывает золото-железо-медные руды Быстринского месторождения и обладает лицензиями на геологоразведку прилегающих к нему Быстринско-Ширинского месторождения, Западно-Шахтаминской и Центрально-Шахтаминской площадей. Руды перерабатываются на Быстринском обогатительном комбинате с получением медного, железорудного и золотосодержащего концентратов. Это предприятие Забайкальского дивизиона – относительно новое, оно достигло проектной мощности в 2020-м. Инвестиции, запланированные на 2021–2022 годы в сумме 9,3 млрд рублей, способны обеспечивать добычу до 10 млн тонн руды в год.
Компания еще владеет зарубежными активами – в Финляндии и ЮАР, а также транспортно-логистическими, энергетическими, газовыми и газотранспортными предприятиями.
Портфель металлов
Портфель металлов «Норникеля», пожалуй, один из самых диверсифицированных в металлургической промышленности России.
Добываемые компанией металлы крайне востребованы и используются в разных отраслях – от химической до медицинской.
К примеру, обладающий повышенной устойчивостью к ржавчине никель применяется в строительной и пищевой сферах, изготовлении специальных резервуаров для транспортировки и хранения различных агрессивных веществ, аккумуляторных батарей, протезов, брекетов, проводов от наушников, колонок, музыкальных инструментов, электронных книг, смартфонов, планшетов, ноутбуков. По данным компании, ежегодно с 2015 года мировой спрос на никель растет в среднем на 7 % и, согласно ее ожиданиям, в долгосрочной перспективе будет только увеличиваться в результате расширения потребления аккумуляторных батарей и строительства генерации из возобновляемых источников энергии.
Благородный и редкий металл палладий, содержащийся, кстати, в падающих на Землю железных и каменных метеоритах, присутствует в составе некоторых минералов и в самородном виде почти не встречается. По некоторым данным, в 2022 году в структуре спроса на этот драгметалл значительно преобладали автомобильные катализаторы, в наименьшей степени были представлены химическая, медицинская, электронная и ювелирная промышленности. Благородное происхождение делает его еще и привлекательным инвестиционным инструментом. В 2022 году Россия, обладающая примерно 1/6 мировых запасов палладия, добыла 88 тонн, став лидером по этому показателю. Для сравнения, всего в мире за прошлый год было добыто порядка 200 тонн этого драгметалла.
Как считают эксперты, учитывая, что «Норникель» является прямым бенефициаром отраслей, которые в будущем будут лишь наращивать потребление добываемых им металлов, компания имеет хорошие долгосрочные перспективы.
«Норникель» ввиду своего размера играет очень важную роль в сохранении баланса на мировых рынках никеля и палладия, что все еще защищает компанию от санкций. Никель и медь также являются важнейшими металлами в рамках перехода к безуглеродной экономике», – отметили аналитики «БКС Экспресс».
Металлы под санкциями
После предпринятых в прошлом году усилий по минимизации рисков, связанных с изменением геополитической обстановки и влияющих на операционную деятельность, «Норникель» все же приготовился к снижению производственных и финансовых показателей в 2023-м.
За первое полугодие текущего года производственные показатели компании продемонстрировали разнонаправленную динамику.
«Мы увеличили производство металлов платиновой группы за счет роста добычи руды на руднике Медвежий ручей, повышения эффективности доизвлечения драгоценных металлов из остатков хлорного выщелачивания в цехе электролиза никеля Кольского дивизиона, а также переработки ранее накопленного незавершенного производства. В то же время производство никеля снизилось по плану в связи с сезонным фактором – межнавигационной паузой в Дудинском порту, а также по причине проведения плановых ремонтов печей на Надеждинском металлургическом заводе и мельницы на Талнахской обогатительной фабрике», – пояснил тогда старший вице-президент – производственный директор Сергей Степанов.
Аналитики рынка назвали операционные результаты компании в первом полугодии 2023-го ожидаемыми.
«Производство никеля снизилось на 4 % до 44,6 тыс. тонн. А производство меди упало на 13 % до 95 тыс. тонн. Но это было ожидаемо: роль сыграли навигационная пауза в порту Дудинка и плановый ремонт оборудования. Наши аналитики считают, что годовой прогноз по выпуску «Норникель» все равно выполнит: бóльшая часть производства обычно приходится на вторую половину года», – написали аналитики «Альфа-Банка».
Переориентировав продажи и удлинив сбытовые цепочки, «Норникель» «прибавил» к усложнившейся логистике 1 млрд долларов расходов и стал больше продавать металлы внутри России и в Азию, чем в Европу и Америку. С 1 апреля 2023 года власти США ввели заградительные пошлины на алюминий и металлы платиновой группы: палладий (кроме необработанного и порошков), платину, родий, иридий, осмий и рутений. В мае Великобритания и ее партнеры по G7 ограничили импорт алмазов, меди, алюминия и никеля российского происхождения. А в июле сам «Норникель», не отказываясь от поставок на американский рынок, но с целью снижения санкционных рисков при экспорте, продал местной компании TMP Metals Group своего дистрибьютора в США Norilsk Nickel USA, на которого приходилось 15 % всей его логистической и сбытовой деятельности. Как тогда пояснял вице-президент по работе с инвесторами и устойчивому развитию «Норникеля» Владимир Жуков, прекратив партнерство с западными инвесторами и банками и общаясь с ними лишь «по инерции», компания переориентировалась на азиатский рынок, в частности, на Китай, где у нее действуют два подразделения – Norilsk Nickel Asia в Гонконге и Norilsk Nickel Metals Trading в Шанхае. Планы «Норникеля» в отношении Азиатского региона и впрямь солидные: в 2023 году он запланировал перевезти по Северному морскому пути в этом направлении порядка 2–2,1 млн тонн металлов, в 2024-м году увеличить объем перевозки до 2,4 млн тонн.
«Потенциально у нас могут быть подвижки, связанные с объективными причинами, например, в связи с задержкой в поставках. Но мы будем стремиться к заявленным объемам», – поделился планами директор департамента логистики «Норникеля» Равиль Насыбуллов.
Стоит добавить, что свою роль в сбытовой деятельности компании по-прежнему играет офис Metal Trade Overseas в Швейцарии.
Таким образом, с 2022 года доля стран Европы и Америки в выручке «Норникеля» сокращается.
Согласно финансовым результатам компании по МСФО за первое полугодие 2023 года, консолидированная выручка составила 7,2 млрд долларов, сократившись на 20 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года вследствие снижения биржевых цен на все ключевые металлы, несмотря на увеличение физических объемов продаж металлов платиновой группы и золота. Как пояснил президент «Норникеля» Владимир Потанин, на полугодовых финансовых результатах группы негативно отразились ограничительные меры в отношении России и падение цен на ключевые для компании металлы.
Санкционная политика развернула экспорт компании на восток, в сторону Азии. И на этом крутом вираже этот регион впервые в истории компании стал основным рынком – на него пришлось 3,3 млрд долларов (2,3 млрд долларов за тот же период 2022 года), или почти половина выручки от сбыта металлов, составившей 6,8 млрд долларов (8,6 млрд долларов соответственно). Для сравнения, за первые шесть месяцев 2023 года выручка от реализации металлов в Европе составила 1,7 млрд долларов (4,4 млрд долларов соответственно), Северной и Южной Америке – 946 млн долларов (1,4 млрд долларов соответственно), а в России и СНГ – 834 млн долларов (447 млн долларов соответственно). В 2022 году в структуре поставок на Европу приходилось 47 %, Азию – 31 %, Америку – 15 %, а Россию и СНГ – 7 %.
Отметив, что результаты «Норникеля» по МСФО за первое полугодие 2023 года оказались на 5 % и 6 % ниже рыночных прогнозов по выручке и EBITDA, главным образом из-за снижения цен на металлы, руководитель отдела аналитических исследований «Альфа-Банк» Борис Красноженов в целом дал позитивный прогноз по рыкам металлов.
«Компания продемонстрировала значительный рост свободного денежного потока (СДП) до 1,35 млрд долларов благодаря снижению капитальных вложений и сокращению оборотного капитала. Финансовое положение компании остается устойчивым: на конец 1П23 соотношение чистого долга/EBITDA составило 1,2х, а долгосрочная оценка перспектив рынка металлов не изменилась. На наш взгляд, на денежные потоки компании позитивно повлияет снижение ожиданий по капитальным вложениям, которые были пересмотрены на около 1 млрд долларов на 2023 год. Решение мажоритарных акционеров определит, будут ли материализованы ожидания инвесторов по промежуточным дивидендам позднее в 3К23. <…> Прогноз по рынкам металлов остается позитивным в долгосрочной перспективе. По мнению менеджмента, восстановление мировой экономики может ускориться в 4К23, однако трудно предсказать, какое влияние это окажет на цены на металлы. Ожидается, что оборотный капитал во 2П23 продолжит сокращаться, что должно положительно сказаться на денежных потоках компании», – прокомментировал он.
Инвестиции в Север
Непростая геополитическая ситуация, оказавшая давление на рынки, вкупе с ослаблением рубля, скорректировала капвложения «Норникеля» на 2023-й и инвестиционную программу на 2024–2030 годы. В первом полугодии 2023 года в сравнении с аналогичным периодом прошлого года капвложения снизились на 19 % до 1,5 млрд долларов из-за оптимизации расчетов с подрядчиками и пересмотра графиков инвестиций, потребовавших перепроектирования в условиях ограничения поставок импортного оборудования. А на весь 2023 год прогноз по инвестициям был уменьшен с 4,7 млрд долларов до 3,5–3,8 млрд долларов.
Инвестиционные корректировки не затронут «Серную программу» – беспрецедентную экологическую инициативу «Норникеля», предусматривающую утилизацию диоксида серы с учетом лучших мировых практик на ключевых производственных площадках компании. Объявив в сентябре о ее готовящемся старте в Норильске, компания обозначила новый вектор в своей экологической стратегии.
«Норникель» поддерживает экологически ответственное производство металлов и на протяжении многих лет инвестирует значительные ресурсы в сокращение вредных выбросов на своих предприятиях. Значительная часть этих усилий направлена на реализацию «Серной программы» – крупнейшей и наиболее важной экологической инициативы «Норникеля», которая позволит существенно сократить выбросы диоксида серы в Норильском промышленном регионе. Мы полны решимости завершить этот проект», – сказал старший вице-президент, руководитель Блока стратегии и управления стратегическими проектами, логистики и ресурсного обеспечения Сергей Дубовицкий.
Программа реализуется в Норильском и Кольском дивизионах: в первом запуск серных проектов по улавливанию выбросов предполагается на Надеждинском металлургическом (НМЗ) и Медном заводах, во втором – предусматривается полное закрытие плавильных мощностей в поселке городского типа Никель и медной цепочки рафинировочного передела на Кольском полуострове. Технология утилизации диоксида серы на НМЗ будет запущена поэтапно, с учетом проведения комплексного опробования, а на полную мощность она выйдет в следующем году. Она включает процесс приема, складирования, дробления добываемого на руднике «Мокулаевский» известняка с получением известнякового молока, которое будет нейтрализовывать серную кислоту, превращая в гипсовую пульпу.
«До комплексного опробования первого этапа в отделении приготовления известнякового молока осталось совсем немного. Необходимо подать сюда воду, провести электричество и отрегулировать контроль всех процессов», – комментировал ведущий инженер отдела пусконаладочных работ подрядной организации «Велесстрой» Анатолий Рахвалов.
Среди других крупных экологических проектов «Норникеля» – снижение парниковых газов за счет их поглощения выработанной и пустой породой, а также разработка и внедрение технологии искусственной минерализации хвостов. Производитель металлов оценил ожидаемое снижение объемов выбросов парниковых газов первой и второй областей охвата (прямые выбросы при производстве и косвенные от потребления энергии) по группе к 2028 году на 25 % до 7,7 млн тонн в год по сравнению с 10,3 млн тоннами в настоящее время.
Сегодня инвестиционные планы компании не ограничиваются производственными и экологическими проектами, а включают еще и социальные инициативы. Так, объем финансирования проектов социально-экономического развития в Норильске с 2021 по 2035 годы определен в сумме 81,3 млрд рублей. А согласно новым договоренностям, достигнутым в сентябре этого года между главой «Норникеля» Владимиром Потаниным и губернатором Мурманской области Андреем Чибисом, в 2023–2025-х в регион будет совместно направлено 10 млрд рублей.
«Это социально-экономическое соглашение стало самым крупным в истории Мурманской области со стороны частных инвестиций. Вместе с «Норникелем» мы направим свыше 10 млрд рублей на реализацию более 50 мероприятий в Мончегорске и Печенгском округе. При этом, разумеется, мы также включены в софинансирование: 40 % от всей суммы – это консолидированный бюджет области», – прокомментировал Андрей Чибис.
«Народный капитализм»
С этого года «Норникель» стал еще ближе к народу, запустив 10-летнюю программу мотивации «Цифровой инвестор», в рамках которой россияне смогут получить 25 % уставного капитала компании. Как заявлял в начале года Владимир Потанин, этой инициативой было решено «восстановить некую историческую справедливость», когда до приватизации 1994 года четверть пакета акций принадлежала работникам, не оценившим перспективу и продавшим их.
«Мне хотелось бы восстановить эту историческую справедливость и привести к тому, чтобы 25 % акций «Норникеля» опять вернулись к людям, в том числе к работникам, – сказал он тогда. – Частично это будет за счет того, что мы будем наделять наших сотрудников акциями «Норильского никеля» в цифровой форме. Частично мы будем поддерживать тренд на рынке, чтобы их люди покупали, чтобы они были более доступными».
Приглашение в апреле контрагента для выкупа на Московской бирже до 400 тыс., или 0,27 % акций стоимостью 6,3 млрд рублей стало первым шагом в реализации этой программы, прозванной «народным капитализмом». Все работники компании, трудящиеся в ней более года, получат от 2 до 10 цифровых финансовых активов в зависимости от стажа. В июне первые такие токены, привязанные к стоимости акций для получения дивидендов, на электронные кошельки, открытые на платформе «Атомайз», получили сотрудники Медного завода. А всего программой планируется охватить более 70 тыс. работников «Норникеля», на что с учетом текущей стоимости акций будет направлено порядка 6 млрд рублей.
Впрочем, как ранее пояснили эксперты, «каких-либо прав непосредственно в отношении акций «Норникеля» у персонала, получившего токены, не будет.
«Объемы выплат работникам просто будут зависеть от капитализации и дивидендного потока «Норникеля». Подобные механизмы мотивации ключевых сотрудников называют «фантомными опционами»: работники не получают акции компании, хотя и имеют выгоды от роста ее капитализации», – сказал он.
Как бы то ни было, подобная практика владения акциями одного из крупнейших производителей металлов в России вполне может послужить примером для других компаний, которые видят в таком механизме перспективы для привлечения квалифицированных кадров. То, что «Норникель» будет наращивать капитализацию, сомнений нет: рост будет подогреваться глобальными трендами и увеличивающимся спросом на находящиеся в его портфеле металлы во всем мире. К 2030 году компания планирует нарастить добычу руды в 1,8 раза, производство никеля и меди на 20–30 %, металлов платиновой группы на 40–50 %. Это значит, что компания будет оставаться драйвером экономики еще долгие годы.
Фото: ФедералПресс / Татьяна Буторина
Драйверы экономики России